“退市”是今年A股市場改革的關(guān)鍵詞之一。去年年底，滬深交易所分別發(fā)布的退市新規(guī)正逐步彰顯威力。6月2日，*ST北訊 (002359)、*ST斯太 (000760)以及天翔環(huán)境 (300362)3家公司被終止上市。據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計顯示，截至6月7日，今年以來已有13家公司完成退市。
深交所相關(guān)負責(zé)人表示，上市公司退市制度是資本市場重要基礎(chǔ)性制度，對于凈化市場環(huán)境、健全優(yōu)勝劣汰機制、提高上市公司質(zhì)量意義重大。
而市場實現(xiàn)動態(tài)平衡，不僅要把好 “入口關(guān)”，也要暢通 “出口關(guān)”，形成有進有出、優(yōu)勝劣汰的市場環(huán)境。在一定時間內(nèi)，資本市場資源有限，只有不斷出清殼公司和 “僵尸企業(yè)”，才能優(yōu)化資源配置功能，保證優(yōu)質(zhì)IPO企業(yè)獲得更多資源，借助資本市場發(fā)展壯大。
退市新規(guī)顯威力
完善的退市制度是股市的 “凈化器”和 “穩(wěn)定器”，是形成優(yōu)勝劣汰、有進有出良性市場生態(tài)的客觀需要，也是建立多層次資本市場的內(nèi)在要求。然而，由于退市制度不盡合理、退出渠道較為單一、市場約束機制尚未形成、各方認識不夠統(tǒng)一、退市阻力大等原因掣肘，A股市場退市難問題曾比較突出。自1999年以來，A股共有80家公司被強制退市，平均每年不足4家，而同期年均IPO公司數(shù)為157家。在新股發(fā)行核準制下， “殼資源”稀缺， “保殼”動機使退市過程反復(fù)，市場出清效率低下，助長投機風(fēng)氣。
為更好保障有進有出良性市場生態(tài)，2020年11月2日， 《健全上市公司退市機制實施方案》獲審議通過，滬深交易所也于2020年12月31日發(fā)布實施新修訂的退市制度。新一輪退市制度改革正式落地，為退市難問題開出一劑良方。
退市新規(guī)設(shè)置財務(wù)類紅線、交易類紅線、規(guī)范類紅線、重大違法類紅線，退市標準更具可執(zhí)行性、包容性，退市流程大幅簡化。其中，組合類財務(wù)指標替代單一財務(wù)指標， “面值退市”指標改為 “1元退市”指標，取消交易類退市情形的退市整理期設(shè)置等。
據(jù)悉，退市新規(guī)實施以來，A股多元化退市渠道更加暢通， “僵尸企業(yè)”加速出清。今年以來已有13家公司完成退市，具體看，有5家公司觸及財務(wù)類退市指標，7家觸及面值退市指標，1家被 “吸收合并”而退市。
退市新規(guī)帶來的變化顯而易見，但 “應(yīng)退盡退”并不意味著 “一退了之”，更需要市場各方形成合力，強化對違法違規(guī)行為的立體化追責(zé)，切實保障投資者合法權(quán)益。
分析人士認為，加強投資者權(quán)益保護可從以下三方面入手：一是需要完善上市公司信息披露制度。在退市過程中，上市公司需對公司實際運營狀況、財務(wù)數(shù)據(jù)、重組計劃及其進展情況、股票終止上市決定書等內(nèi)容進行披露，便利中小投資者的決策。二是健全針對中小投資者損失的賠付機制。三是構(gòu)建中小投資者的權(quán)益救濟機制，積極發(fā)展代表人訴訟，著力構(gòu)建非訴糾紛解決機制，降低中小投資者權(quán)益救濟成本，提高維權(quán)效率。
營造良好市場環(huán)境
一個穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場必然要求暢通入口和出口兩道關(guān)，形成有進有出、良性循環(huán)的市場生態(tài)。上市公司退市制度是資本市場的基礎(chǔ)性制度，不僅對于優(yōu)化資源配置、提升上市公司質(zhì)量、保護投資者權(quán)益發(fā)揮著重要作用，而且對于加快市場出清、化解市場風(fēng)險具有現(xiàn)實意義。
從資本市場的入口端來看，隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，越來越多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過上市融資做大做強，以更好地服務(wù)實體經(jīng)濟的發(fā)展。尤其是，注冊制改革以來，IPO發(fā)行也更加市場化。
東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，有196家公司登陸A股，同比增長110.75%，合計首發(fā)募資1537.38億元，同比增長35.79%。其中，注冊制下科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板IPO數(shù)量合計133家，占比67.86%，IPO募資金額合計1001.4億元，占比65.14%。
市場化不代表放縱和不管，而是通過 “建制度”，推動市場充分有效地發(fā)揮作用，為IPO實現(xiàn)動態(tài)平衡營造良好的市場環(huán)境。1月29日，證監(jiān)會發(fā)布 《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》，旨在提高IPO信息披露質(zhì)量。此后，多家擬IPO企業(yè)撤回申請材料。
據(jù)統(tǒng)計，今年前5個月，有114家公司主動撤回IPO申請材料，其中，科創(chuàng)板42家，創(chuàng)業(yè)板60家，主板12家。對此，證監(jiān)會主席易會滿在3月份的中國發(fā)展高層論壇圓桌會上進行了回應(yīng)， “在IPO現(xiàn)場檢查中出現(xiàn)了高比例撤回申報材料的現(xiàn)象，據(jù)初步掌握的情況看，并不是說這些企業(yè)問題有多大，更不是因為做假賬撤回，其中一個重要原因是不少保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高?！?/font>
穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場必然要求暢通入口和出口兩道關(guān)。當前，在穩(wěn)步推行注冊制改革、拓寬前端入口的同時，也要繼續(xù)優(yōu)化退市機制、暢通出口，以退市機制的常態(tài)化來為IPO常態(tài)化保駕護航。
請輸入驗證碼