■ 中國工業(yè)報(bào) 余 娜
開市三周，北京證券交易所 （以下簡稱“北交所”）完成首秀。11月24日，吉岡精密登陸北交所，上市公司總數(shù)增至82家。12月3日，滬江材料 “闖關(guān)”成功，成為繼威博液壓之后，北交所第二家過會(huì)企業(yè)。
火爆的關(guān)注度背后，市場卻頗為冷靜。開市以來除新股外，北交所71只老股表現(xiàn)大多慘淡。尤其在醫(yī)藥股領(lǐng)域，漲幅不多，下跌不少。開盤首日，八成醫(yī)藥股收跌。上市一周，七家股票集體下跌。
10家企業(yè)各有所長 發(fā)展動(dòng)能強(qiáng)勁
北交所首批上市公司分布在18個(gè)行業(yè)，其中，主力軍醫(yī)藥生物企業(yè)合計(jì)10家，占比12.34%。
這10家企業(yè)均以中小型醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)為主，分別為諾思蘭德、三元基因、大唐藥業(yè)、梓橦宮、生物谷、德源藥業(yè)、森萱醫(yī)藥、永順生物、錦好醫(yī)療、鹿得醫(yī)療，全部由新三板市場精選層平移而來。
從細(xì)分行業(yè)來看，10家醫(yī)藥生物企業(yè)中，2家是醫(yī)療保健設(shè)備制造商，即錦好醫(yī)療和鹿得醫(yī)療。其余8家企業(yè)均為制藥企業(yè)。其中，生物科技企業(yè)2家，為三元基因、諾思蘭德；中藥企業(yè)3家，為大唐藥業(yè)、梓橦宮、生物谷；西藥企業(yè)3家，為德源藥業(yè)、森萱醫(yī)藥、永順生物。
總體來看，10家醫(yī)藥生物企業(yè)呈現(xiàn)出“小、專、精”的特點(diǎn)。
10家醫(yī)藥生物企業(yè)整體規(guī)模較小。從市值的角度，最高的諾思蘭德僅46.51億元，在81家企業(yè)中位列第十。從營業(yè)收入和凈利潤的角度， 森萱醫(yī)藥是醫(yī)藥生物板塊營收最高的企業(yè)，2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 5.45億元，位列北交所企業(yè)第 18位。而以生物藥研發(fā)見長的諾思蘭德 2020年僅實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4144萬元，位居倒數(shù)第一。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，諾思蘭德歸母凈利潤已連虧8年。2013年~2016年歸母凈利潤分別為-850.8萬元、-1051萬元、-1828萬元和-1501萬元。2020年，公司虧損2535萬元。“現(xiàn)有資金有望支撐5~6年的日常經(jīng)營，直到諾思蘭德首個(gè)生物工程新藥獲批上市。預(yù)計(jì)在核心產(chǎn)品產(chǎn)生收入前，面臨現(xiàn)金流困境的可能性較小。”國泰君安研報(bào)分析。入市北交所后，資本加持效應(yīng)凸顯。12月3日晚，諾思蘭德發(fā)布公告稱，擬以競價(jià)方式向特定對(duì)象發(fā)行股份不超過3200萬股 （占目前總股本的12.44%），募集資金金額不超過3億元，用以藥物研發(fā)項(xiàng)目 （8217萬元）、生物工程新藥產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目 （18928.9萬元）和補(bǔ)充流動(dòng)資金（2854.1萬元）。成為北交所開市以來，首家申請(qǐng)?jiān)偃谫Y項(xiàng)目的公司。
10家醫(yī)藥生物企業(yè)在專精特新領(lǐng)域各有所長，補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈效果明顯。從主營業(yè)務(wù)看，這些醫(yī)藥企業(yè)涉及傳統(tǒng)化學(xué)藥物、化學(xué)原料藥、創(chuàng)新藥物研發(fā)，中藥及民族藥領(lǐng)域、獸用生物制品研發(fā)以及醫(yī)療器械及保健護(hù)理產(chǎn)品研發(fā)等領(lǐng)域，每家企業(yè)各有所長。
例如，諾思蘭德重點(diǎn)突破基因治療藥和重組蛋白藥物；三元基因的主打產(chǎn)品重組人基因工程α1b干擾素，是中國第一個(gè)具有獨(dú)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)的基因工程一類新藥；大唐藥業(yè)借助地處內(nèi)蒙古的資源優(yōu)勢，深耕蒙藥產(chǎn)業(yè)，目前擁有29種蒙藥，其中11種入選國家醫(yī)保目錄； “中華老字號(hào)”品牌 “梓橦宮”先后研發(fā)了胞磷膽堿鈉片、苯甲酸利扎曲普坦膠囊等多個(gè)新藥品種；作為北交所首家云南上市公司，生物谷致力于缺血性心腦血管疾病領(lǐng)域藥物的研究與開發(fā)。
10家醫(yī)藥生物企業(yè)研發(fā)投入占比較高，發(fā)展動(dòng)能強(qiáng)勁。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年北交所企業(yè)中研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例超 10%的企業(yè)共10家，其中生物醫(yī)藥企業(yè)占 4成。 諾思蘭德的研發(fā)投入占營業(yè)收入比例達(dá) 58.27%，位列北交所研發(fā)投入占比首位。
“應(yīng)看到，10家北交所生物醫(yī)藥企業(yè)2020年的成長能力整體趨于改善，但分化明顯。從營業(yè)收入的角度，2020年6家企業(yè)的營業(yè)收入同比增長，其中諾思蘭德營業(yè)收入增速達(dá)471.44%；4家企業(yè)營收同比出現(xiàn)負(fù)增長，其中三元基因2020年?duì)I業(yè)收入同比下滑33.93%。”粵開證券分析師陳夢潔分析。
生命科學(xué)、醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥企新三板蓄勢
北交所新增上市公司主要由新三板創(chuàng)新層產(chǎn)生。在新三板醫(yī)藥版圖上，又有哪些“后備軍”有望躋身北交所？
業(yè)內(nèi)分析，考慮到北交所服務(wù)中小型高科技企業(yè)的戰(zhàn)略定位，現(xiàn)有新三板醫(yī)藥企業(yè)中，生命科學(xué)、醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域的公司有望成增長新引擎。
2020年，泰坦科技和阿拉丁轉(zhuǎn)板成功，成為科創(chuàng)板科學(xué)服務(wù)雙雄，保持加速增長態(tài)勢，也為其他新三板生命科學(xué)企業(yè)開了好頭。目前新三板生命科學(xué)領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)有23家，其中百諾醫(yī)藥、中科生物、新芝生物三家企業(yè)在2021年中報(bào)期間歸母凈利潤超過了1000萬元，相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域包括催化劑、科學(xué)儀器、中間體及分子砌塊等發(fā)展空間廣闊。
作為一家提供從臨床I、II、III期到商品化新藥的關(guān)鍵中間體及功能性分子砌塊的CDMO企業(yè)，瑞一科技積極推進(jìn)建設(shè)新的生產(chǎn)和研發(fā)基地，每年新增3至5個(gè)商業(yè)化創(chuàng)新藥中間體產(chǎn)品。專注基礎(chǔ)試劑、科研用試劑、藥用輔料及定制化學(xué)品的南京試劑，上半年?duì)I收2.05億元，同比增長25.95%，凈利潤4267萬元，同比增長11.89%。
與發(fā)達(dá)國家相比，我國的醫(yī)療器械市場起步較晚，但發(fā)展迅速。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，新三板上共有79家醫(yī)療器械相關(guān)企業(yè)，內(nèi)容覆蓋體外診斷、康復(fù)護(hù)理、心血管類等類別。
主力產(chǎn)品為醫(yī)用制氧機(jī)、無創(chuàng)呼吸機(jī)的專精特新 “小巨人”新松醫(yī)療，去年疫情期業(yè)績暴增，今年?duì)I收、凈利潤繼續(xù)保持高增長。位于數(shù)字種植、隱形正畸賽道上的先臨三維，上半年?duì)I收2.60億元，同比增長68.22%，凈利潤 4834萬元，同比增長38.04%。此外，不少醫(yī)療器械公司通過生產(chǎn)抗疫產(chǎn)品進(jìn)一步增厚業(yè)績，帝斯博、萬事興、杰納瑞等企業(yè)的凈利潤翻倍增長。
醫(yī)藥衛(wèi)生支出增長相對(duì)穩(wěn)健，基本用藥品種大幅降價(jià)，為創(chuàng)新藥的發(fā)展騰出了更大成長空間。
新三板中，創(chuàng)新層企業(yè)原子高科2021年中報(bào)規(guī)模凈利潤1.26億元，遠(yuǎn)超同類企業(yè)。公司核心業(yè)務(wù)為放射性藥物產(chǎn)品，是核素藥物行業(yè)的領(lǐng)跑者。以基因重組技術(shù)為核心，主要從事重組蛋白類疫苗的、研發(fā)的康樂衛(wèi)士，剛剛完成超10億元Pre-IPO輪融資，計(jì)劃2~4年完成三價(jià)和九價(jià)HPV疫苗III期臨床工作。
Wind數(shù)據(jù)顯示，目前新三板醫(yī)藥股中，精選層有10家，包括7家制藥企業(yè)，2家生物科技企業(yè)，1家醫(yī)療保健設(shè)備與用品企業(yè)。創(chuàng)新層有91家，包括37家制藥企業(yè)，15家生物科技企業(yè)，24家醫(yī)療保健設(shè)備與用品企業(yè)，15家醫(yī)療保健提供商與服務(wù)企業(yè)。基礎(chǔ)層有308家。
不少醫(yī)藥新股正在路上。11月24日晚，華創(chuàng)合成發(fā)布公告稱，決定申請(qǐng)股票向不特定合格投資者公開發(fā)行并在北交所上市。這家從事化學(xué)新藥研發(fā)、中成藥生產(chǎn)與銷售的企業(yè)，目前正在新三板創(chuàng)新層掛牌。另據(jù)北交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)，除華創(chuàng)合成外，匯群中藥、天濟(jì)草堂、中瑞醫(yī)藥3家企業(yè)也在北交所審核，均處于 “已問詢”狀態(tài)。
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