發行價格57.58元/股，市值超過9700億港元的中國移動，創下近10年來A股最大IPO（首次公開發行）項目。
12月23日晚，中國移動披露IPO初步配售結果及網上中簽結果顯示，中簽號碼共43.6萬個，擬募資560億元，位列A股IPO募集金額第五，排在農業銀行、中國石油、中國神華和建設銀行之后。
19家戰投獲配4.22億股
此次戰略配，中國移動受到了國家級投資平臺、大型央企、知名保險機構、互聯網公司、大型跨國企業，以及境外主權財富基金等各類投資者的追捧。
根據戰略配售結果，中國移動此次A股IPO共引入19家戰略投資者，合計獲配數量4.22億股，約占綠鞋前公司本次發行總量的49.90%，合計認購金額達243億元。
在19家戰略投資者名單中，國家電網、國家能源集團、中國電科、中國一汽、國投公司、中國能建等眾多有實力、有影響力的大型央企，合計獲配1.37億股，占比32.51%。社保基金、國調基金、國新投資、集成電路基金、中非發展基金、中文投基金等國家級投資平臺合計獲配1.41億股，占比33.33%。中國人壽、中國人保、太平人壽、中郵人壽等大型保險機構，合計獲配1.13億股，占比26.75%。
業內分析，以國家電網、國家能源集團、中國電科、中國一汽、中國能建為代表的央企如今比較重視投資理財，都有投資公司，中國移動的盤子大，適合央企投資，可以獲得投資回報。
中國移動此番引入眾多境內外優質戰略投資者的同時，也受到了股民追捧，回撥后網上申購倍數達805.68倍，創A股主板歷史上100億元以上非金融企業IPO項目的最高認購倍數。
根據招股書，此次中國移動擬募資金額達560億元，如此大筆的資金又將用于何處？
招股書顯示，本次中國移動A股IPO募資用途將圍繞 “新基建、新要素、新動能”，主要用于五大項目，即5G精品網絡建設、云資源新型基礎設施建設、千兆智家建設、智慧中臺建設，以及新一代信息技術研發及數智生態建設等。
其中，5G網絡計劃募集280億元，占了募集資金總額的一半。5G基站建設將是下一步中國移動發力的重點。 “應看到，5G業務商業模式尚存不成熟的風險。”招股書提醒。
2019年6月，工業和信息化部正式發放5G牌照，截至2021年6月中國移動已累計開通5G基站達50萬個，為全國地市以上城區、部分縣城及重點區域提供5G服務。當前5G應用處于發展初期，相關產業鏈發展、技術研發等尚待進一步成熟，未來發展仍面臨技術更新、成本優化、模式落地和市場推廣等多方面不確定性。此外，5G與各行業在標準制定、設備研發、產品應用等環節進行深度融合具有一定不確定性。這些因素或將對中國移動5G發展效益、未來競爭力和經營業績造成不利影響。
C114通信網主編周桂軍認為，以5G為主軸，云和算力網絡將是中國移動下一步投資建設的核心方向，而產業應用將是中國移動獲取融資回報的主要來源。
在最近的線上路演中，中國移動董事長楊杰明確表示，回歸A股上市，融資只是其中一個方面的考慮，更多是出于促進公司長期持續健康發展的需要。 “這有利于公司緊抓拓展信息服務的機遇窗口期，加速布局新一代信息技術，也有利于引入戰略投資者。”楊杰稱。
招股書同時提醒，中國移動還將面臨市場競爭加劇、業務轉型拓展未達預期、上游產業鏈受國際環境影響、通信網絡及信息安全、技術升級迭代、行業政策變化等風險。中國移動推動業務發展從通信服務向信息服務拓展延伸，業務市場從ToC向CHBN全面發力、融合發展，轉型發展對公司網絡實力、技術研發、產品服務和人才隊伍和品牌渠道等多方面能力提出了更高的要求。
三大運營商將會師A股
中國移動IPO后，國內三大電信運營商即將正式會師A股市場。
此前，中國聯通已于2002年10月9日在A股上市，中國電信在今年8月20日在A股上市。1997年10月先后在港股和紐約交易所上市的中國移動，此番若能順利在A股上市，三大電信巨頭將齊聚A股，實現 “A+H”兩地上市的市場格局。
對于此次回A的原因及目的，中國移動表示，“人民幣股份發行符合公司及股東的整體利益，有利于加強公司的可持續發展，主要體現在三個方面：一是緊抓拓展信息服務的機遇窗口期，推動創世界一流 ‘力量大廈’戰略落地；二是借助資本市場優質資源，構建開放合作新生態；三是助力推進機制改革，激發高質量發展新動能。”
資深財經評論員皮海洲分析，以前，中國電信與中國移動在美國上市，并不便于國內投資者投資，兩家公司的成長成果，國內投資者難以分享。投資者只能做兩家公司的顧客，卻不能做兩家公司的股東。而兩家公司回歸A股市場后，就極大地方便了國內投資者的投資。另一方面，迎接三大電信運營商 “會師”A股市場，不僅是A股市場肩負的歷史使命，同時也是A股市場的榮耀。這是A股市場走向強大的一種標志，它意味著A股市場接納能力的提高、競爭力的增強，也意味著A股市場真正成為了中國企業的堅強后盾。
中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林認為，中國移動回歸A股，意味著三大電信運營商將齊聚A股市場，形成一個頗具權重的電信運營商板塊。A股市場融資環境較好，流動性較為充分。三大電信運營商的投資價值都很好，隨著5G應用的陸續推進，后續業績有望出現更多新的增量，投資價值可期。
從業績來看，中國移動是三大運營商中的“老大哥”。2020年中國移動、中國電信、中國聯通三公司營收分別為7681億元、3936億元、3067億元 ,同比分別增長2.5％、4.7％、5.2％；凈利潤分別為1078億元、208億元、125億元，同比分別增長1.1％、1.6％、10.2％；三家企業營業凈利潤率分別為14.03％、5.28％和4.08％。中國移動盈利能力遠高于其他兩家。
今年前三季度，中國移動經營數據穩健向好，盈利能力強勁。從財務數據來看，中國移動2021年前三季度營業收入6486億元，同比增長12.9%，歸母凈利潤872億元，同比增長 6.9%。從客戶數據來看，截至2021年10月，移動用戶總數達到9.57億戶，遠超電信和聯通之和；寬帶用戶總數達到2.38億戶，位列三大運營商之首；5G業務延續快速增長態勢，5G套餐用戶數達到3.56億戶。政企業務增長顯著，截至10月，集團客戶數 1700萬，物聯網連接數超 10億，云視訊用戶數超千萬。移動云收入同比增幅達133%，公有云排名第8，政務云排名第3。
值得關注的是，由于中國電信在A股上市后不久便遭遇破發，資本市場對于中國移動登陸A股后的同類風險也持謹慎觀望態度。未來，中國移動A股會如何定價？其基本面是否可以支撐股價？會否步中國電信的 “后塵”？成為市場最擔心的問題。
申萬宏源認為， “考慮到中國移動按申報稿募資凈額計的預期發行 PE約為 12倍，較中國電信首發 PE低 40%，且中國移動位居三大運營商首位，AHP模型得分為 2.07分，高于中國電信的1.90分，預計中國移動上市后破發風險小于中國電信。”
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