近日，上交所官網消息顯示，廣東納睿雷達科技股份有限公司（以下簡稱“納睿雷達”）首發申請獲通過并提交注冊申請，預計不日即將正式登陸科創板。

　　公開資料顯示，納睿雷達是一家以科技創新為驅動，專注于提供全極化有源相控陣雷達探測系統解決方案的高新技術企業，主要產品為 X 波段雙極化（雙偏振）有源相控陣雷達及配套的軟硬件產品。公司的 X波段雙極化（雙偏振）有源相控陣雷達，在 2018-2021 年度國內同類型產品中的累計中標數量排名第一。公司核心產品X波段雙極化（雙偏振）有源相控陣天氣雷達系統已通過中國雷達行業協會的科學技術成果權威鑒定。鑒定結果證明，該雷達系統在雙極化微帶貼片陣列天線、雙極化氣象數據處理技術等方面取得了重要技術創新，擁有多項自主知識產權，項目核心部件、材料等國產占比90%以上，核心技術自主可控，總體技術在氣象雷達領域達到國際先進水平。

　　上市之后，納睿雷達將繼續以全極化有源相控陣雷達技術為起點，在硬件端、軟件端加大投入，為不同應用領域的客戶提供軟硬件一體化的全極化有源相控陣雷達系統解決方案；在價值鏈端結合公司人才、資金等情況，適時進行研發投入，以進一步構筑公司的技術領先優勢，并成為未來潛在的收入增長點。

業績穩定增長 行業空間廣闊

　　二十一世紀初，我國雷達行業主要以機械掃描雷達為主，機械掃描雷達集中一個位置發射信號波，通過機械轉臺旋轉，讓信號波發射到不同的方向，探測不同目標，但其機械轉動效率低，探測區域和探測目標有限，不再適應日趨復雜的電磁場發展方向。

　　近年來，相控陣技術在雷達領域逐漸拓展，與機械掃描雷達通過旋轉天線使雷達波束轉動不同，相控陣雷達使用“電子移相器”來實現掃描，因而相控陣雷達的反應速度、更新速率、多目標追蹤能力、分辨率都有較大的提升，成為目前雷達行業發展的主要方向。

　　不過，相控陣雷達性能雖然優異，但其技術實現復雜、成本居高不下，因此在很長一段時期主要用于軍事用途，價格昂貴是限制其在民用領域實現大規模應用的主要障礙。2011 年，國家發改委、科技部、工信部、商務部、國家知識產權局印發的《當前優先發展的高技術產業化重點領域指南（2011 年度）》將相控陣雷達列為當前優先發展的高技術產業化重點領域。

　　通過自主創新，納睿雷達成功研制出擁有核心技術的微帶陣列天線的全極化有源相控陣雷達系統相關產品，在解決有源相控陣雷達產品的成本、規模化應用難題的同時，具備實現多個領域的應用的能力，使公司的產品可應用于水利防洪、民用航空、海洋監測、森林防火、公共安全等多個領域。與此同時，納睿雷達也取得了良好的經營業績。財務數據顯示，2019年-2021年，納睿雷達實現營業收入分別為10,495.71萬元、13,128.74萬元、18,303.31萬元，營業收入復合增長率為32％；同期，公司凈利潤分別為7,097.31萬元、6,659.14萬元和9,661.11萬元，凈利潤復合增長率達到17%。

　　根據Forecast International分析，2010年至2019年，全球相控陣雷達的總生產臺數占雷達生產總數的比例為14.16％，總銷售額占比為25.68％，整體看全球相控陣雷達市場規模目前相對機械雷達較小，相控陣雷達的替代市場空間巨大。隨著有源相控陣雷達技術逐漸由氣象探測領域延展至水利、航空、公共安全等領域，納睿雷達未來發展空間較為廣闊。

核心技術自主可控 累計中標數量排名第一

　　在成立之初，納睿雷達便將研制高性能全極化陣列天線作為長期研發課題，經過不斷地研發探索，現已掌握高增益低旁瓣 X波段雙極化（雙偏振）陣列天線的核心技術并實現產業化，該產品融合了極化技術與相控陣技術，這在當前雷達領域屬于前沿技術之一，涉及學科眾多、技術復雜、工程化門檻高。

　　與此同時，納睿雷達目前已經建立了完整的有源相控陣雷達工業軟件體系，能夠為用戶提供雷達控制、數據處理、產品生成、產品應用等全流程軟件服務，可以響應用戶多場景的有源相控陣雷達應用需求，進一步提升了企業的護城河。

　　核心技術的取得離不開持續高水平的研發投入。數據顯示，2019-2021年，納睿雷達研發費用分別為2,205.50萬元、2,289.54萬元及3,180.43 萬元，呈穩步上升趨勢，研發費用占當期營業收入的比例分別為21.01％、17.44％及17.38％。受益于公司市場定位高度聚焦、技術路徑清晰等優勢，經過不斷投入和技術攻關，納睿雷達已成為國內少數能夠設計、生產雙極化（雙偏振）相控陣有源相控陣雷達系統并提供整體解決方案的企業之一。

　　作為國內掌握全極化有源相控陣雷達技術并較早實現雙極化（雙偏振）有源相控陣雷達產業化的企業，納睿雷達在粵港澳大灣區組建了國內首個超高時空分辨率的 X 波段雙極化（雙偏振）有源相控陣雷達天氣觀測網；通過中國政府采購網以“相控陣天氣雷達”為關鍵詞檢索采購公告信息，公司的 X 波段雙極化（雙偏振）有源相控陣雷達，在 2018-2021 年度國內同類型產品中的累計中標數量排名第一。

投資亮點分析

　　隨著我國國民經濟持續快速發展，民用雷達被廣泛應用于各個領域，并且呈增長的態勢，在這個發展的過程中，相控陣雷達技術優越性的不斷凸顯及其制造成本的不斷下降，除了上述的氣象探測領域之外，相控陣雷達應用于其他民用領域的市場也將逐步培育和擴大。

　　隨著全極化有源相控陣雷達技術向下游多個應用領域進行產業化，納睿雷達的產品矩陣將進一步豐富，目前已從天氣探測領域正在向水利監測、民用航空、海洋監測、森林防火、公共安全等新的應用領域進行市場化推廣。

　　（1）水利監測領域

　　在國外，將雷達定量估計降水應用在水文學中已有多年，英國和美國等國家目前已開展了利用雷達和雨量計聯合估算降水輸入水文預報模型的工作，并部分用于水文預報業務。水文部門主要借助氣象部門提供雷達觀測數據用于估計降雨量，但水文部門更傾向于自身采購雷達實現定量降雨觀測。目前，我國水利監測雷達市場還處于起步階段。根據中國產業研究報告網數據顯示，預計到2024年中國水利信息化服務行業投資市場規模將達到435.2億元。

　　目前，公司與水利部信息中心簽訂了相關合作協議，展開產品合作，建設超高時空分辨率的超精細化面雨量預警系統，為水利部門提供實時精確的地表降水估計信息，有效支撐洪水預報預警能力的提升。截至本回復報告簽署日，水利監測領域雷達產品已經逐步開始布設運行，進行搜集觀測數據任務的試驗。

　　（2）空管領域

　　研究報告顯示，根據2021年發布的《國家綜合立體交通網規劃綱要》，到2035年，國家民用運輸機場將達到400個。2020年全國頒證的運輸機場241個，這意味著未來15年，中國將新增150多個民用運輸機場，平均每年新增約10個。據測算，2021-2035年我國民航運輸機場建設帶來的空管設備市場規模可達358億元。

　　目前，發行人已在空管領域積極合作探索，公司在廈門部署的3臺X波段有源相控陣雷達，探測范圍覆蓋中國民用航空廈門空中交通管理站所轄機場。由于目前未有相關X波段相控陣雷達應用于空管領域，發行人屬于第一批進行探索的企業。

　　（3）海洋監視

　　在海洋監視領域，常規艦載或岸基監視雷達探測淺灘、急流、礁石、島嶼、海岸線陸地等復雜地形的雜波干擾目標以及漂浮在海面的“慢、小”目標的能力非常弱。然而，全極化多功能相控陣雷達系統利用精細化測量技術和靈活的波束控制技術，能在復雜、多變海域環境中自適應的工作，使系統與周圍環境始終處于較好的匹配狀態，提高了其綜合系統性能，為我國近岸海域提供更加安全的保障。

　　根據The Insight Partners研究數據顯示，預計到2025年，全球海岸監視雷達市場將從2017年的7.757億美元增長到12.379億美元，復合年增長率為6.1%。對海岸監視雷達的需求在很大程度上受多種因素的影響，尤其是海洋沖突、海上海盜、毒品和通過水道販運人口的事件等。

　　目前，公司與珠海海事局簽訂相關協議，雙方將圍繞全極化相控陣交通管制雷達“精細化、智能化海面目標探測與預警”應用，開展相關的研究和開發活動。

　　未來三年，納睿雷達將重點推動相控陣雷達產業化項目新工廠的建設，擴大公司產品的產能及其下游應用領域，進一步提升公司相控陣雷達產品的競爭力，以實現股東利益和社會價值最大化。未來納睿雷達將圍繞自身的核心優勢、提升核心技術及結合內外部資源，不斷推動企業發展，矢志成為全球領先的雷達系統解決方案提供商。