■裴金鋼

　　具備專業化、精細化、特色化、新穎化特征的中小企業，近年來，一直被寄予厚望。財政部、工信部還聯合發文，協同政策，專門支持其高質量發展。

　　那么，截至2023年一季度，A股市場上的專精特新類企業到底活得怎么樣？

　　營收規模多數不高：二成五不足一億元

　　根據中國證券登記結算有限責任公司公布的數據，A股具備專精特新風格的企業共有640家，涉及53個細分行業。

　　截至2023年5月下旬，公開數據顯示，在上述640家企業中，企業營收規模達到100億元的企業有1家，企業數量占比不到0.2%。

　　企業營收規模在50億元至75億元間的有3家，企業數量占比不足0.5%。企業營收規模在20億元至50億元間的有13家，企業數量占比在2%左右。企業營收規模在10億元至20億元間的有19家，企業數量占比不足3%。企業營收規模在5億元至10億元間的有66家，企業數量占比約10%。企業營收規模在1億元至5億元間的有375家，企業數量占比約59%。企業營收規模在0.1億元至1億元間的有163家，企業數量占比超25%。

　　綜上所述，A股專精特新風格板塊內企業，營收規模在1億元至5億元間的企業最多，其次是營收規模在1000萬元至1億元間的。這兩類企業合計占比超過84%。整體來看，A股專精特新風格板塊企業營收規模普遍偏小，能夠超過10億元的企業只有36家，企業數量占比不足6%。

　　主業利潤普遍偏少：近兩成四主業虧損

　　公開數據顯示，在上述640家企業中，扣非凈利潤在5億元至8億元間的企業有3家，企業數量占比不到0.5%。

　　扣非凈利潤在2億元至5億元間的有7家，企業數量占比在1%左右。

　　扣非凈利潤在1億元至2億元間的有28家，企業數量占比約4.4%。

　　扣非凈利潤在0.5億元至1億元間的有54家，企業數量占比約8.4%。

　　扣非凈利潤在0.1億元至0.5億元間的有244家，企業數量占比約38%。

　　扣非凈利潤在0.05億元至0.1億元間的有80家，企業數量占比12.5%。

　　扣非凈利潤在0元至0.05億元間的有66家，企業數量占比約10.3%。

　　扣非凈利潤為負數的企業有152家，企業數量占比約23.8%。

　　綜上所述，A股專精特新風格板塊內的企業，其主業凈利潤在0.1億元至0.5億元間的企業最多，數量占比38%；其次是主業虧損的企業，數量占比近24%；第三多的是主業凈利潤在0元至0.1億元間的企業，數量占比近23%。

　　整體看，A股專精特新板塊企業的主業凈利潤能夠超過5億元的企業鳳毛麟角，絕大多數企業主業凈利潤規模普遍偏少，近兩成四的企業主業虧損。

　　超三成企業主業凈利率非同小可

　　盡管A股市場上具備專精特新風格的企業營收規模和主業凈利潤規模普遍偏小，但卻有超三成的企業主業凈利潤率非同小可。

　　公開數據顯示，在上述640家企業中，扣非凈利潤規模與營收規模的比值在30%至67%之間的企業有26家，企業數量占比約4%。

　　扣非凈利潤規模與營收規模的比值在20%至30%間的企業有54家，企業數量占比約8.4%。

　　扣非凈利潤規模與營收規模的比值在10%至20%間的企業有140家，企業數量占比近22%。

　　扣非凈利潤規模與營收規模的比值在5%至10%間的有124家，企業數量占比約19.4%。

　　扣非凈利潤規模與營收規模的比值在0至5%間的企業有144家，企業數量占比約23%。

　　綜上所述，A股專精特新風格板塊，扣非凈利潤規模與營收規模的比值大于10%的企業數量為220家，板塊占比超過34%。這些主業凈利潤率較高的企業，占盈利企業數量的45.45%。

　　近四成企業成長能力驚人

　　如果從企業成長能力角度分析，A股市場上具備專精特新風格的企業，確有一批堪稱成長標兵。

　　首先，從企業收入同比增幅角度看，不少企業成長能力普遍較高。

　　在這640家企業中，企業收入同比增幅在100%至343%之間的企業有29家，企業數量占比約4.5%。

　　企業收入同比增幅在30%至100%之間的企業有111家，企業數量占比約超17%。

　　企業收入同比增幅在20%至30%之間的企業有44家，企業數量占比近7%。

　　企業收入同比增幅在10%至20%之間的企業有59家，企業數量占比近9.2%。

　　企業收入同比增幅在10%至20%之間的企業有59家，企業數量占比近9.2%。

　　企業收入同比增幅大于0小于10%的企業有313家，企業數量占比近49%。

　　綜上所述，A股高精特新風格板塊企業，營收同比增幅在兩位數以上的企業數量為243家，占板塊內企業數量的38%，占盈利企業數量（501家）的48.5%。

　　其次，從企業利潤同比增幅角度看，很多企業的成長能力也能給投資人帶去諸多驚喜。

　　在上述640家企業中，企業利潤同比增幅超過1000%的企業有4家，企業數量占比超0.6%。

　　企業利潤同比增幅在101%至796%之間的企業有87家，企業數量占比近14%。

　　企業利潤同比增幅在20%至100%之間的企業有108家，企業數量占比近17%。

　　企業利潤同比增幅在10%至20%之間的企業有33家，企業數量占比超5%。

　　綜上所述，在A股專精特新風格板塊，企業利潤同比增幅在兩位數以上的企業數量為232家，板塊內企業數量占比超過36%，這些企業占盈利企業數量（501家）的46%。

　　企業成本控制出色

　　近四成專精特新風格企業具備令人欣喜的成長能力，這直接受益于相關企業具備超強的成本控制力。

　　數據研究發現，在上述640家企業中，企業經營成本與營業收入的比值，平均不足66%。

　　其中，企業經營成本與營業收入的比值小于10%的企業有7家，只有1家虧損。

　　企業經營成本與營業收入的比值大于10%小于20%的企業有10家，也只有1家虧損。

　　企業經營成本與營業收入的比值大于20%小于30%的企業有12家，有3家虧損。

　　企業經營成本與營業收入的比值大于30%小于40%的企業有34家，有7家虧損。

　　企業經營成本與營業收入的比值大于40%小于50%的企業有52家，有9家虧損。

　　企業經營成本與營業收入的比值大于50%小于60%的企業有80家，也有9家虧損。

　　企業經營成本與營業收入的比值大于60%小于70%的企業有136家，有24家虧損。

　　企業經營成本與營業收入的比值大于70%的企業有308家，其中有73家虧損。

　　綜上所述，A股專精特新風格板塊企業，多數企業成本控制力較強。而進一步的對比研究發現，成本控制能力越強的企業，其虧損概率越??；反之，虧損概率越大。

　　產品庫存普遍畸高

　　專精特新風格企業出現虧損，最主要的原因是企業存貨額畸高。

　　公開數據研究發現，上述640家企業的存貨與營收規模的比值平均將近173%。

　　其中，存貨與營收規模的比值大于1100%小于2000%的企業有4家，這4家企業全部虧損。

　　存貨與營收規模的比值大于100%小于1000%的企業有382家，其中106家企業虧損。

　　存貨與營收規模的比值大于50%小于100%的企業有179家，其中15家虧損。

　　存貨與營收規模的比值大于0小于50%的企業有75家，其中8家企業虧損。

　　對比分析不難發現，A股專精特新風格板塊，企業存貨與營收規模的比值多數畸高，該比值的大小與企業虧損概率成正比例。庫存畸高正是專精特新企業出現虧損的重要原因。

　　單兵科創效能低下

　　實事求是地講，導致專精特新風格企業出現虧損的原因有很多，除了庫存畸高，研發競爭烈度攀升是直接因素之一。

　　數據分析發現，上述640家企業的研發費用與營業收入的比值平均為11.53%。

　　其中，企業研發費用與營業收入的比值大于100%的企業有1家，幸運的是，這家企業并未出現虧損情況。

　　除上述企業之外，企業研發費用與營業收入的比值大于30%小于50%的企業還有46家，只有4家盈利，其余42家全部虧損。

　　企業研發費用與營業收入的比值大于20%小于30%的企業有39家，有18家虧損。

　　企業研發費用與營業收入的比值大于10%小于20%的企業有140家，有26家虧損。

　　綜上所述，研發費用與營業收入的比值高于10%的企業合計有86家，其中業績出現虧損的企業數量占全板塊全部虧損企業數量（139家）的62%?？萍紕撔碌募ち腋偁帲趯е聦＞匦缕髽I各自為戰，這種沒有合力的單兵作戰，拉高了企業成本，降低了市場效能，已經成為專精特新企業虧損的直接誘因之一。

　　多數企業資金缺口大

　　營收規模偏小，主業凈利潤偏少，庫存畸高，科研投入騎虎難下……這些因素疊加在一起，直接導致A股專精特新風格板塊內的640家企業多數面臨現金流問題。

　　數據分析發現，該板塊全部企業總現金流平均已現負數（-0.05億元）。其中，企業總現金流缺口在11億元至20億元間的企業有5家；缺口在5億元至10億元的企業有15家，缺口在1億元至5億元的企業有130家，缺口在0.5億元至1億元的企業有86家，缺口在0.1億元至0.5億元的企業有124家，缺口在0.01億元至0.09億元的企業有30家。

　　總之，A股專精特新風格板塊有超過60%的企業總現金流為負數。這一數據讓板塊整體缺錢的家底暴露無遺。（來源：中國工業報）

編輯：李芊諾

責編：張永杰

審核：陳雪輝