榮昌生物：聯合療法能助力扭虧為盈嗎？

發表時間：2023-10-10 11:14

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　　9月27日，榮昌生物（688331.SH）宣布將與康方藥業，推進康方生物獨立自主研發的全球首款PD-1/CTLA-4雙特異性抗體卡度尼利單抗注射液與公司自主開發的中國首款抗體偶聯藥物維迪西妥單抗的聯合療法的開發，并啟動一項針對胃癌（含胃食管結合部腺癌）的II期臨床研究。

　　受此事件影響，有證券機構認為聯合療法將助力實現抗腫瘤治療的協同增效，榮昌生物在研產品管線豐富，維持對該公司的“買入”評級。

　　筆者深入研究榮昌生物半年度財報后發現，公司盈利狀況堪憂。公司實現營業收入4.22億元，同比增長20.56%；歸母凈利潤虧損7.03億元；扣非凈利潤虧損7.28億元，同比降低47.03%，環比降低19.41%；凈資產收益率為-16.38%，銷售凈利率為-166.50%。

　　從運營能力指標分析來看，榮昌生物的總資產周轉率只有0.07，超過5142天才能周轉一次；存貨周轉率為0.16，需要2250天才能周轉一次。說明公司庫存積壓，運營效率不高。成長能力方面，公司的總資產增長率為-3.16%，凈資產增長率為-13.76%，皆低于所處行業的平均值，發展動力不足。

　　榮昌生物是一家主要從事創新型生物藥研發和制造的公司，專注于抗體藥物偶聯物（ADC）、抗體融合蛋白、單克隆抗體及雙特異性抗體等治療性抗體藥物的發現、開發與商業化。

　　報告期內，榮昌生物經營活動產生的現金流量凈額為-7.08億元，若公司未來營運資金不足以覆蓋所需開支，將會對公司的資金狀況造成壓力。

　　聯合療法的開發不確定性大，若進展不達預期，榮昌生物的營業收入可能無法如期增長，公司虧損可能進一步增加。該公司還是應加快其他在研產品的開發和商業化進度，為盡快實現扭虧為盈創造條件。（吳晨）（來源：中國工業報）

編輯：李芊諾

責編：張永杰

審核：陳雪輝

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