為響應(yīng)監(jiān)管部門的要求，各券商積極出手應(yīng)對違規(guī)融券交易。

昨日，中信證券在該公司APP（手機應(yīng)用）上發(fā)提示稱，為落實證監(jiān)會的相關(guān)要求，該公司將嚴(yán)禁向利用融券實施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（變相T+0交易）的投資者提供融券。

券商兩融業(yè)務(wù)人士稱，融券變相T+0是指投資者信用賬戶當(dāng)日同時買賣某只股票，禁止這一做法可以更好地體現(xiàn)公平性。此外，投資者通過兩融套現(xiàn)或者繞標(biāo)的做法也被禁止，今年1月已有券商發(fā)布了相關(guān)通知。近一段時間以來，市場融券規(guī)模下降明顯。

中信證券APP發(fā)提示

昨日，中信證券發(fā)布了《關(guān)于落實證監(jiān)會“嚴(yán)禁向利用融券實施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（變相T+0交易）的投資者提供融券”要求的提示》。

提示稱，根據(jù)2024年2月6日《證監(jiān)會新聞發(fā)言人就“兩融”融券業(yè)務(wù)有關(guān)情況答記者問》的要求，證券公司應(yīng)加強對客戶交易行為的管理，嚴(yán)禁向利用融券實施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（變相T+0交易）的投資者提供融券，請各位投資者知悉并遵守相關(guān)規(guī)定要求。

“所謂利用融券實施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（變相T+0交易），是指投資者在同一交易日內(nèi)，既融券賣出某只股票，又通過擔(dān)保品買入這只股票，從而達(dá)到了變相T+0的效果。”有頭部券商兩融業(yè)務(wù)人士向證券時報記者表示，這樣就可以當(dāng)日進出股票，當(dāng)日兌現(xiàn)收益了。

券商人士稱，之所以要禁止這一操作，原因是多方面的，首先是這一操作違背了兩融制度設(shè)計的初衷。另外，更重要的是，一般認(rèn)為機構(gòu)投資者或者專業(yè)投資者在投資能力或者信息獲取方面更具優(yōu)勢，禁止這一操作能夠更好地體現(xiàn)以投資者為本，體現(xiàn)公平性。

今年1月28日證監(jiān)會宣布，將于3月18日起將轉(zhuǎn)融券市場化約定申報由實時可用調(diào)整為次日可用，對融券效率進行限制，也體現(xiàn)了這一思路。證監(jiān)會表示，突出公平合理，降低融券效率，制約機構(gòu)在信息、工具運用方面的優(yōu)勢，給各類投資者更充足的時間消化市場信息，營造更加公平的市場秩序。

頭部券商迅速落實

此外，還更多兩融交易亂象正遭監(jiān)管部門封堵，包括兩融違規(guī)套現(xiàn)。

今年1月初，頭部券商廣發(fā)證券(14.100,0.05,0.36%)發(fā)布了有關(guān)融資融券業(yè)務(wù)最新償還規(guī)則的通知。根據(jù)通知，廣發(fā)證券決定禁止融資買入證券用于償還融券負(fù)債，即信用賬戶中現(xiàn)券持倉少于融資合約數(shù)量時不允許現(xiàn)券還券。此次調(diào)整自2024年1月15日起生效。

據(jù)悉，按照廣發(fā)證券調(diào)整的兩融償還規(guī)則，禁止融資買入證券用于償還融券負(fù)債，即無法解凍此前融券交易賣出所得到的部分資金，可以防止投資者進行變相套現(xiàn)，也規(guī)避公司股東繞道減持套利。

所謂兩融套現(xiàn)，是指投資者通過融資融券交易套取資金，以實現(xiàn)購買非標(biāo)的證券（即“繞標(biāo)”）或融資轉(zhuǎn)出信用賬戶（即“融資”）等非正常交易目的。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，在實際操作中“兩融套現(xiàn)”的方法有多種，但基本原理都是投資者通過融券交易賣出一定金額的兩融標(biāo)的后，再用融資交易買入同等金額的標(biāo)的，然后將融資買入的標(biāo)的以現(xiàn)券還券的方式償還融券負(fù)債。這樣便能解凍此前融券交易賣出所得到的部分資金，并將其用于購買非標(biāo)證券或轉(zhuǎn)出。

去年10月14日，滬深北交易所發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化融券交易和轉(zhuǎn)融通證券出借交易相關(guān)安排的通知》，明確要求證券公司應(yīng)當(dāng)按照穿透原則核查投資者情況，對投資者的相關(guān)交易行為進行前端控制，嚴(yán)禁參與違規(guī)或為違規(guī)提供便利。

去年12月27日，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就融券新規(guī)落實情況答記者問時表示，整體來看，多數(shù)證券公司在落實新規(guī)要求上基本到位，但現(xiàn)場檢查也發(fā)現(xiàn)個別證券公司存在關(guān)聯(lián)方核查不夠深入等問題。

融券規(guī)模迅速下降

經(jīng)過一系列政策的調(diào)整，融券數(shù)據(jù)已經(jīng)有所下降。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上周五（2月23日）收盤，滬深兩市的融券余量為63.43億股，較前期大幅下降。

去年10月16日，證監(jiān)會開始對兩融政策進行調(diào)整優(yōu)化，當(dāng)時滬深市場的融券余量為98.34億股。此后的1月28日、2月6日兩融政策再次調(diào)整。一直到2月5日，融券余量都在100億股左右波動。從2月6日開始，融券余量快速下降。

2月6日，滬深市場融券余量為95.16億股，隨后逐日下降，8個交易日后的2月23日，融券余量僅剩63.43億股，降幅33.34%。