3月27日，被譽為“免稅茅”的中國旅游集團中免股份有限公司（以下簡稱“中國中免”）亮出2023年旅游市場復蘇第一年的財報：營收675.4億元，凈利67.14億元，營收凈利雙增。盡管中國中免成績還不錯，但并沒有超過2021年，尤其是凈利潤。究其原因有二：更多實力玩家涌入中國中免的主陣地——海南離島免稅市場搶占份額；出境游持續恢復也在分流其客群。面對利潤壓力，中國中免也正在通過下調部分機場保底租金降低成本，同時持續加碼海南離島免稅市場尋求突破。

離島免稅業績承壓

2023年，隨著旅游市場的快速復蘇，中國中免業績實現大增。據中國中免2023年財報，報告期內，中國中免實現營業收入675.4億元，同比增長24.08%；利潤總額86.46億元，同比增長13.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤67.14億元，同比增長33.46%。

雖然中國中免營收凈利在2023年實現雙增，但其業績數據并沒有超過2021年同期。據中國中免發布的2021年財報顯示，報告期內，中國中免實現營收676.76億元，凈利潤達到96.54億元。對比來看，雖然2023年中國中免營業收入與2021年同期相比差距較小，但凈利潤卻下降近30億元。

究其原因，與中國中免海南地區業績下降有著一定關系。財報顯示，2023年中國中免海南地區的營業收入為396.5億元，占總營收的58.7%。而在2021年，中國中免海南地區的營業收入為470.96億元。

資深旅游專家王興斌分析指出，2021年國內游客紛紛到海南旅游，帶火了離島免稅市場。而在2023年，隨著出境游的逐步復蘇，不少游客選擇到境外購買免稅商品，從而對中國中免的業績造成一定分流。這也體現出中國中免十分依賴海南離島免稅市場。

此外，實力玩家不斷下場海南離島免稅店市場也是因素之一。《2024年海南省政府工作報告》數據顯示，2023年海南省已有12家離島免稅店，銷售總額達580.9億元，同比增長19.3%。

下調租金“減壓”

面對業績壓力，中國中免也在想辦法降低支出，包括下調機場免稅店租金等措施。

據財報，報告期內，中國中免銷售費用同比增加133.65%，主要原因是重點機場客流恢復導致租賃費用增加，同時受上年同期租金減免影響基數較低所致。

2023年12月，中國中免分別與首都機場、上海機場（浦東機場、虹橋機場）簽訂了免稅店經營補充協議。根據中國中免發布的公告，其子公司日上中國、日上上海分別與首都機場和上海機場簽訂機場免稅店租金補充協議，機場免稅店的租金改為“保底+提成”的模式。首都機場的年保底租金約為5.58億元，上海機場年保底租金約為7.07億元，較疫情前（首都機場30.3億元、上海機場約61.5億元）大幅下調。中國中免通過最新的補充協議與機場業績做深度綁定。

早在2021年，由于國際客流大幅減少，中國中免相繼與上海機場、首都機場重新簽訂補充協議。其中以上海機場為例，當時中國中免表示，根據簽署的補充協議進行初步測算，上海浦東國際機場免稅店2020年應付租金同比減少約70%，從而對公司2020年度經營成果產生積極影響。

中國中免通過下調機場免稅店租金的方法來緩解自身經營壓力，同時期望出入境客流能夠穩步回升，其機場免稅銷售進一步實現復蘇。

加碼海南與聚焦入境

從當前布局來看，海南離島免稅市場仍是中國中免的重要發力點。財報顯示，2023年，中國中免旗下三亞國際免稅城C區開業，成為全球首家專業經營香化品類的獨棟旅游零售廣場。同時，三亞鳳凰機場免稅店二期也實現開業。

不久前，中國中免還發布公告稱，公司擬對三亞國際免稅城一期2號地項目追加投資10.7億元，主要用于增加建筑面積、停車面積、外立面及幕墻品質提升、機電系統及電力系統配置提升等。中國中免仍在持續擴大在海南離島免稅市場的版圖。

雖然自身體量不斷壯大，但海南離島免稅市場各玩家的實力也不容小覷。據了解，王府井國際免稅港春節期間銷售同比去年增長39%，全場客流近50萬，同比增長40%。在王府井免稅迎來“開門紅”的同時，海汽集團也在持續推進收購海旅免稅的計劃，欲在海南離島免稅市場分一杯羹。截至目前，海南離島免稅經營主體共6家，離島免稅店12家。

王興斌表示，當下，作為國內的免稅企業，中國中免還需要依靠入境旅游市場的恢復進一步吸引國外游客消費，其免稅業務才能獲得較大增長。對此，中國中免方面也表示，抓好現有口岸免稅店經營管理，根據出入境消費需求變化，及時調整經營策略。

“針對入境游客的購物需求，準備相應的免稅商品是中國中免接下來的業務重點。同時，我國推出的免稅商品應與國際免稅商品具有差異化，要具備質量、品類、價格等優勢。”王興斌還建議道。

北京第二外國語學院旅游管理系主任宋昌耀則建議，對于中國中免而言，不僅要著眼于中國內地的出入境游客，更要放眼于全球，中國中免還應進一步提升自身國際化水平，面向日韓、東南亞乃至西歐、北美等發達地區拓展渠道和業務。