導語：2024年8月，石油和化工行業景氣指數在連續回升兩個月后出現小幅回調，降至99.22，環比下降0.33個百分點。

2024年8月，以原油為代表的相關大宗商品雖仍處于下跌通道，但偏下游的產品價格降幅更大,企業存貨周轉率和利潤率均回落，致使石油和化工行業景氣指數回落至99.22，環比下降0.33個百分點。從分指數看，原油價格下跌導致石油和天然氣開采業景氣指數環比回落0.45個百分點。終端需求仍未有明顯改善，偏終端的橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業景氣指數環比回落1.19個百分點。隨著檢修的結束，化學原料和化學制品制造業生產熱度雖有所回升，但是仍難以抵消利潤和存貨周轉下滑的影響，景氣指數環比回落1.54個百分點。對于燃料加工業而言，隨著天氣的好轉，企業運輸需求以及居民出行需求均回暖，景氣指數環比上升2.09個百分點。

2024年8月，市場終端需求持續偏弱，中國經濟仍面臨較大壓力。國家統計局數據顯示，8月制造業采購經理指數（PMI）為49.1%，環比下跌0.3個百分點，而且PMI分類指數均回落到收縮區間內，企業生產以及采購活動完全進入季節性淡季，8月石油和化工行業景氣度下降。從7月份的金融數據來看，社融增速上升至8.2%，其中票據融資增長較多，在一定程度上緩解了中小企業融資需求不足的問題，而且企業債券和政府債券融資也有所改善。整體來看，金融數據7月份出現了一些積極變化，這將在一定程度上緩解企業的資金壓力，增強企業的信心，進而推動行業景氣度的改善。

國際方面，鮑威爾對于降息的表態給資本市場帶來了較強的信心，但是目前的降息路徑仍未明確，對市場的擾動仍存。8月份地緣風險的加劇也對原油價格造成一定的影響。綜上，美國降息路徑的不確定性以及原油價格的下跌對石油和化工行業的運行帶來了一定的沖擊。

石油和化工行業景氣指數運行趨勢（歷史平均水平=100）

新政策持續加碼，終端需求有望好轉

8月3日國家發改委、國家能源局聯合發布《能源重點領域大規模設備更新實施方案》，8月15日商務部等七部門印發《關于進一步做好汽車以舊換新有關工作的通知》，8月24日商務部等四部門發布《關于進一步做好家電以舊換新工作的通知》，8月27日交通運輸部等四部門印發《關于進一步做好老舊營運貨車報廢更新工作的通知》等。系列政策的出臺，是今年3月國務院印發的《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》的延續，隨著政策的落實并出現成效，企業的信心增強，或將帶動終端需求持續改善，進而帶動對橡膠、塑料等相關產品的需求，提升行業景氣度。

美國降息周期或將開啟

8月23日，美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上發表演講，他在演講中提到，美國的通脹上行風險減弱，就業下行風險增加，政策調整的時機已經到來。目前，美國失業率上升，職位空缺比回歸至疫情前水平，而雇傭率和離職率均已低于疫情前水平，同時7月份薪資增速同比降至3.7%，為2021年5月以來新低。由此鮑威爾認為，當前美國市場勞動力緊張程度有所放緩，不太會對通脹產生明顯的作用，為此美聯儲的政策重心將從“抗通脹”轉向“穩就業”。在鮑威爾講話后，全球主要股票市場均出現了不同程度的上漲，市場信心得到了進一步增強。9月份隨著美聯儲降息政策的落地，將再次給全球大宗商品市場和資本市場帶來利好，推動相關產品價格上漲，提高行業景氣度。

石油和化工行業景氣展望

2024年8月，在原油價格下跌疊加終端需求不足的影響下，石油和化工行業景氣指數小幅回落。9月，市場將進入季節性旺季，加之美聯儲降息帶來的利多影響，石油和化工行業景氣度或將回升。9月份，原油價格在美國降息周期開啟、季節性去庫存預期以及低庫存的影響下存在階段性反彈的可能性，但是如果9月份公布的美國宏觀經濟數據持續惡化，原油價格將進入下跌通道。由此分析，9月份原油價格波動的風險仍在，石油和化工行業景氣度的改善有限。