年內(nèi)第二次全面降準(zhǔn)正式官宣。

9月27日8時(shí)，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，中國(guó)人民銀行堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)，加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，提高貨幣政策調(diào)控精準(zhǔn)性，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。中國(guó)人民銀行決定：自2024年9月27日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為6.6%。

中共中央政治局9月26日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施有力度的降息。

在9月24日上午舉行的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝表示，近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬億元；在今年年內(nèi)還將視市場(chǎng)流動(dòng)性的狀況，可能擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)。

本次降準(zhǔn)是繼2月后，央行年內(nèi)第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，兩次全面降準(zhǔn)合計(jì)力度達(dá)到1個(gè)百分點(diǎn)。

“降準(zhǔn)政策實(shí)施后，銀行業(yè)平均存款準(zhǔn)備金率大概是6.6%，這個(gè)水平與國(guó)際上主要經(jīng)濟(jì)體的央行相比，還是有一定的空間。在存款準(zhǔn)備金率的工具上，到年底之前還有三個(gè)月時(shí)間，我們也會(huì)根據(jù)情況，有可能進(jìn)一步再下調(diào)0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)。”潘功勝表示。

談及降準(zhǔn)的考量和影響，中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，一是釋放更充足的長(zhǎng)期流動(dòng)性，在當(dāng)前政府債券供給高峰，可熨平資金的過度波動(dòng)，強(qiáng)化貨幣與財(cái)政政策協(xié)同；二是年內(nèi)后續(xù)月份MLF到期量逐步加大，9-12月MLF到期規(guī)模合計(jì)4.28萬億元，通過降準(zhǔn)置換部分到期的MLF，可緩解央行續(xù)作壓力，并進(jìn)一步淡化MLF的利率色彩；三是降準(zhǔn)有助于優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)、節(jié)約銀行成本，在一定程度上緩解凈息差收窄壓力；四是為銀行體系提供長(zhǎng)期低成本資金，穩(wěn)定信用擴(kuò)張，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力和可持續(xù)性。

潘功勝在發(fā)布會(huì)上提前透露年內(nèi)還會(huì)再降準(zhǔn)，成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

中金公司表示，這一降準(zhǔn)幅度不止?jié)M足目前信貸擴(kuò)張和既有財(cái)政發(fā)力的需求，可能部分用來置換MLF，也可能為潛在的財(cái)政發(fā)力做準(zhǔn)備。本次降準(zhǔn)幅度達(dá)到50bp，釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性1萬億元，同時(shí)年內(nèi)會(huì)再擇機(jī)降準(zhǔn)25-50bp，即可能再釋放5000億元-1萬億元流動(dòng)性。今年2月已經(jīng)降準(zhǔn)50bp、釋放流動(dòng)性1萬億元左右，將以上規(guī)模相加，今年累計(jì)降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性有可能達(dá)到3萬億元。考慮到現(xiàn)在銀行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張的速度、假設(shè)MLF余額以及其他公開市場(chǎng)操作余額沒有太大變化的情況下，3萬億元的流動(dòng)性規(guī)模可能不止覆蓋金融機(jī)構(gòu)信貸擴(kuò)張和既有財(cái)政融資計(jì)劃所需要的流動(dòng)性。我們判斷部分降準(zhǔn)釋放的資金可能用來置換MLF或者近期對(duì)沖MLF回籠的逆回購(gòu)，也不排除為潛在的財(cái)政或準(zhǔn)財(cái)政發(fā)力做準(zhǔn)備的可能。

國(guó)泰君安在研報(bào)中指出，這表達(dá)了明確的支持性立場(chǎng)。降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，提供長(zhǎng)期流動(dòng)性1萬億元，這是對(duì)沖政府債供給壓力的必要舉措，同時(shí)還透露年內(nèi)會(huì)再降準(zhǔn)0.25%-0.5%，對(duì)流動(dòng)性支持的態(tài)度立場(chǎng)堅(jiān)定。

“當(dāng)前處于政府債券發(fā)行高峰期，央行降準(zhǔn)能夠有力支持政府債券發(fā)行。與此同時(shí)，本次央行較大幅度降準(zhǔn)，也會(huì)對(duì)四季度銀行加大信貸投放提供支持。這有望扭轉(zhuǎn)1-8月新增人民幣貸款較大幅度同比少增的狀況，也是當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。最后，預(yù)計(jì)四季度財(cái)政政策將通過加發(fā)國(guó)債等方式，有力發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用——可以看到，此前兩年財(cái)政政策均做出了相應(yīng)安排。我們判斷，這或是央行宣布年內(nèi)還有可能‘擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)’的一個(gè)原因?！?/p>