■ 中國工業(yè)報(bào) 王珊珊

近日，貨拉拉（上市主體“拉拉科技”，海外品牌Lalamove）于港交所發(fā)布公告更新招股書，高盛、美銀證券與摩根大通擔(dān)任聯(lián)席保薦人，這是其2021年6月份赴美IPO計(jì)劃擱淺后，第四次港股IPO。在此之前，貨拉拉曾于2023年3月29日、9月28日以及2024年4月2日申請?jiān)诟劢凰鲜小?/p>

貨拉拉在港交所更新招股書顯示，2024年上半年，公司全球交易總額達(dá)49.92億美元，同比增長18.4%。招股書透露，其正在持續(xù)推進(jìn)全球業(yè)務(wù)，加快出海步伐。

天貓電商前運(yùn)營人員李杰表示，目前，物流貨運(yùn)行業(yè)存在交叉競爭局面，在競爭的過程中，需要獲得競爭的“糧食”和“彈藥”。行業(yè)大整合即將到來，加快上市既是應(yīng)對資本的要求，也是搶占先機(jī)的砝碼。

創(chuàng)立至今融資11輪

貨拉拉成立于2013年，通過平臺(tái)模式連接及服務(wù)商戶和司機(jī)，實(shí)現(xiàn)從線上下單到智能訂單匹配、自動(dòng)播單，再到售后服務(wù)的閉環(huán)交易，價(jià)格主要由平臺(tái)擬定，采納輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式。

目前，貨拉拉業(yè)務(wù)范圍已拓展至同城和跨城貨運(yùn)、企業(yè)版物流服務(wù)、搬家、零擔(dān)、跑腿、汽車租售及車后市場服務(wù)。招股書顯示，2024年上半年，貨拉拉在中國境內(nèi)的營收，多元化物流服務(wù)收入占比達(dá)30.5%，同比增長了4.9個(gè)百分點(diǎn)。

招股書顯示，2023年，貨拉拉平臺(tái)促成的已完成訂單超過5.884億筆，全球貨運(yùn)總交易額（GTV）達(dá)87.36億美元；平均月活商戶約1340萬個(gè)，平均月活司機(jī)約120萬名；2021年、2022年、2023年以及2024年上半年，其營收分別為8.45億美元、10.36億美元、13.34億美元和7.09億美元；同期內(nèi)的利潤分別為-20.86億美元、-4909萬美元、9.73億美元和1.84億美元；經(jīng)調(diào)整利潤分別為-6.51億美元、-1210萬美元、3.91億美元和2.13億美元。

貨拉拉的營收主要是貨運(yùn)平臺(tái)服務(wù)業(yè)務(wù)、多元化物流服務(wù)業(yè)務(wù)和增值服務(wù)業(yè)務(wù)三部分，其中，貨運(yùn)平臺(tái)業(yè)務(wù)2023年占比接近60%，此業(yè)務(wù)營收又細(xì)分為：司機(jī)繳納的會(huì)員費(fèi)和司機(jī)完成貨運(yùn)訂單后的傭金。招股書顯示，2021年、2022年、2023年以及2024年上半年，傭金收入分別為0.48億美元、2.90億美元、4.44億美元和2.22億美元，占總營收的比例分別為5.7%、28%、33.3%和31.4%；而會(huì)員費(fèi)為3.56億美元、2.71億美元、3.25億美元和1.56億美元，占總營收的比例分別為42.1%、26.1%、24.4%和22.2%。從以上數(shù)據(jù)來看，傭金收入逐年上漲，會(huì)員費(fèi)卻在下降。

物流行業(yè)觀察者、咸陽鑫晟達(dá)汽車總經(jīng)理吳濤表示，目前，物流貨運(yùn)行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行，相關(guān)企業(yè)也從快速擴(kuò)張階段進(jìn)入相互競爭階段，運(yùn)價(jià)和毛利率均有下滑。物流貨運(yùn)企業(yè)必須加快信息化建設(shè)、自動(dòng)化及運(yùn)力設(shè)備更新，通過提高效率和降低人力成本，建立成本優(yōu)勢，擴(kuò)大市占率，保持行業(yè)地位。這期間對資金需求可想而知，招股書顯示，截至目前，貨拉拉完成多達(dá)11輪融資，總?cè)谫Y金額達(dá)26.62億美元,在2023年胡潤全球獨(dú)角獸榜單中以大約900億美元估值入榜。

“2015年、2016年是貨拉拉最困難的時(shí)候，那時(shí)市場還沒有人接受APP。”貨拉拉創(chuàng)始人周勝馥曾坦言，隨著貨拉拉的發(fā)展，周勝馥起初以為在香港投資200萬港幣足夠了，但實(shí)際需求卻接近1億美元；2015年，貨拉拉迎來轉(zhuǎn)機(jī)，招股書顯示，公司獲得了1000萬美元首輪融資；2017年1月，貨拉拉完成B輪3000萬美元融資；同年10月，公司迅速完成了C輪1億美元融資；2019年，貨拉拉完成了由高瓴D1輪領(lǐng)投、紅杉中國D2輪領(lǐng)投的融資，此輪融資額合計(jì)為3億美元；2020年，新冠肺炎疫情期間，物流行業(yè)慘遭重創(chuàng)，但貨拉拉依然完成了5.15億美元的E輪融資，不久后，其又獲得總金額達(dá)15.68億美元的F輪融資；2022年2月，貨拉拉完成了2.3億美元的G輪融資。這期間不乏紅杉中國、高瓴等知名機(jī)構(gòu)的身影。

數(shù)智賦能物流貨運(yùn)行業(yè)

隨著物流貨運(yùn)行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速，未來，數(shù)字貨運(yùn)市場將具有廣闊市場和發(fā)展空間。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，預(yù)期全球在線貨運(yùn)服務(wù)平臺(tái)的閉環(huán)貨運(yùn)GTV，將由2023年的172億美元增至2028年的382億美元，年復(fù)合增長率為17.3%。貨拉拉憑借其科技優(yōu)勢抓住巨大發(fā)展空間，其通過“閉環(huán)交易”模式，實(shí)現(xiàn)從下單、定價(jià)、預(yù)付款、貨運(yùn)匹配、訂單追蹤到付款結(jié)算及確認(rèn)的閉環(huán)交易。司機(jī)完成運(yùn)輸訂單并確認(rèn)交易完成后，商戶可按約定價(jià)格安全地在平臺(tái)結(jié)算付款，提高用戶留存率及增加用戶黏性。

“數(shù)字化在物流貨運(yùn)行業(yè)發(fā)揮了重要作用。車貨匹配平臺(tái)利用大數(shù)據(jù)和人工智能，精準(zhǔn)匹配貨主與司機(jī)，提高效率。智能倉儲(chǔ)管理通過物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)，實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)監(jiān)控和高效出入庫。運(yùn)輸路徑優(yōu)化借助地理信息系統(tǒng)，減少運(yùn)輸時(shí)間和成本。供應(yīng)鏈協(xié)同管理則提升了整個(gè)鏈條的透明度和響應(yīng)速度。比如，數(shù)字化車貨匹配平臺(tái)讓司機(jī)快速找到合適貨源，貨主也能及時(shí)找到可靠運(yùn)力，大大提高了物流運(yùn)作效率。”常信科技CEO葛林波表示。

吳濤表示，貨拉拉通過對物流貨運(yùn)行業(yè)進(jìn)行數(shù)字化賦能，平臺(tái)可將貨運(yùn)需求與供給信息進(jìn)行準(zhǔn)確、高效結(jié)合，逐步取代了過去大量存在的小規(guī)模貨運(yùn)代理服務(wù)個(gè)體和企業(yè)，推進(jìn)了行業(yè)信息化發(fā)展。

招股書顯示，貨拉拉的平均月活商戶，由2021年的960萬名增至2024年上半年的1520萬名；平均月活司機(jī)，由2021年的82萬名增至2024年上半年的140萬名。數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，2024年上半年，貨拉拉是全球閉環(huán)貨運(yùn)交易總值最大的物流交易平臺(tái)，市場份額為53.9%。數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，在中國內(nèi)地超過60%的受訪商戶及70%的受訪司機(jī)表示，貨拉拉是第一個(gè)被想到的貨運(yùn)服務(wù)應(yīng)用程序品牌。

此外，弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2023年，全球只有2.1%的公路貨運(yùn)總交易額是通過數(shù)字平臺(tái)促成，全球公路貨運(yùn)行業(yè)的數(shù)字平臺(tái)滲透率仍然較低。為此，據(jù)招股書顯示，2021年、2022年、2023年及2024年前六個(gè)月，貨拉拉研發(fā)投入分別為1.76億美元、1.97億美元、1.75億美元及0.8億美元，分別占同期總收入的20.9%、19.0%、13.1%及11.3%，通過不斷的投入研發(fā)并引進(jìn)技術(shù)人才，企業(yè)希望可以抓住市場機(jī)遇。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)預(yù)測，受持續(xù)城鎮(zhèn)化、新興零售商業(yè)模式及物流基礎(chǔ)設(shè)施的推動(dòng)，2023年至2028年，中國同城貨運(yùn)和跨城貨運(yùn)的復(fù)合年增長率將分別為9.8%和4.4%。

物流行業(yè)從業(yè)者王佳表示，數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)的出現(xiàn)，很好地解決了供需雙方在時(shí)間和空間上信息不對稱的問題，使客戶用車更加方便快捷，司機(jī)攬活更輕松，是全社會(huì)效率的整體提升。這樣的平臺(tái)上市融資后，可以投入更多的資金用于平臺(tái)科技水平地提升，比如模型的優(yōu)化、算法的改進(jìn)、大數(shù)據(jù)的挖掘等，可以更好地服務(wù)于用戶和司機(jī)。

李杰表示，從交通物流技術(shù)角度看，無人駕駛、無人配送是大趨勢，全行業(yè)以及市場都會(huì)面臨新科技帶來的挑戰(zhàn)。另外，現(xiàn)在最缺的是農(nóng)村到城市之間的物流，而并不是城市物流。國家提倡，農(nóng)產(chǎn)品的冷鏈運(yùn)輸，以及從田間地頭到城市餐桌的全物流打通，但路況差、運(yùn)輸困難、企業(yè)主動(dòng)下農(nóng)村意愿缺乏等問題仍存在。因此，農(nóng)村的物流成本不能得到有效的緩解，農(nóng)產(chǎn)品一大部分成本都花費(fèi)在物流和儲(chǔ)存上，這個(gè)格局長時(shí)間很難改變。

“各種行業(yè)數(shù)字化物流管理軟件已經(jīng)非常豐富，競爭極其充分，數(shù)字化賦能已是基本能力，現(xiàn)在企業(yè)面臨最大的挑戰(zhàn)是如何找到更多的貨源，以及路線的成本如何降低，所以賺錢是他們面臨的頭等大事。”李杰認(rèn)為。

借勢IPO，實(shí)現(xiàn)第二增長極

“上市是企業(yè)自身發(fā)展戰(zhàn)略需求，若企業(yè)成功走向資本市場，將助力其拓展市場、提高知名度以及各業(yè)務(wù)開展。”葛林波表示。

公開資料顯示，貨拉拉于2013年在中國香港成立，2014年進(jìn)入中國內(nèi)地及東南亞等市場，業(yè)務(wù)已覆蓋全球11個(gè)市場超400座城市。2024年上半年，貨拉拉的境外市場收入合計(jì)占其總收入的9.3%，同比增長0.4個(gè)百分點(diǎn)。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，貨拉拉是全球平均月活商戶最大的物流交易平臺(tái)。

貨拉拉申報(bào)港股IPO的募資投向，包含未來三至五年進(jìn)一步加快在全球的業(yè)務(wù)擴(kuò)張，計(jì)劃用部分IPO募集資金以鞏固在東南亞市場的領(lǐng)先地位，尤其是用于擴(kuò)充服務(wù)種類。具體計(jì)劃為利用在中國內(nèi)地營運(yùn)中積累的經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)四輪車貨運(yùn)服務(wù)的增長，以進(jìn)一步加強(qiáng)在東南亞市場的業(yè)務(wù)增長。

目前，貨拉拉的營運(yùn)覆蓋所有主要的東南亞市場，包括泰國、菲律賓、新加坡、印度尼西亞、越南及馬來西亞。未來若能完成港股、美股等境外IPO，除了助力自身國際化業(yè)務(wù)開展，還將為業(yè)內(nèi)企業(yè)提供可借鑒的案例以及發(fā)展路徑。

“我們一直拓展服務(wù)至新領(lǐng)域，例如跨城貨運(yùn)、綜合企業(yè)服務(wù)和搬家服務(wù)，我們在中國內(nèi)地試點(diǎn)兩輪車的送貨上門，以復(fù)制我們在東南亞的成功經(jīng)驗(yàn)。”貨拉拉在招股書上表示。

招股書上顯示，2021年、2022年、2023年以及2024年上半年，境外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的營收分別為0.92億美元、1億美元、1.17億美元和0.66億美元；同期，在總營收的占比分別為10.9%、9.6%、8.8%、9.3%，境外業(yè)務(wù)雖在總營收中的占比尚處較低水平，但從境外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的營收來看，2021-2023年呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的趨勢。

除了海外探索新增長曲線，在當(dāng)前競爭力格局下，“貨拉拉、快狗、順豐、滴滴等貨運(yùn)市場布局各有特點(diǎn)。快狗布局海外，提供定制化服務(wù)；順豐側(cè)重中高端客戶和特定領(lǐng)域；滴滴貨運(yùn)借助出行優(yōu)勢切入市場。目前競爭激烈，尚未形成絕對頭部效應(yīng)。各企業(yè)在價(jià)格、服務(wù)、技術(shù)等方面展開競爭，同時(shí)也在尋求差異化發(fā)展。例如，貨拉拉在全球市場拓展，快狗在海外有一定優(yōu)勢，順豐的高品質(zhì)服務(wù)吸引特定客戶，滴滴貨運(yùn)則利用流量優(yōu)勢吸引用戶。”葛林波表示。

吳濤認(rèn)為，相較其他貨運(yùn)平臺(tái)，貨拉拉占據(jù)了較大的市場份額，有一定的優(yōu)勢；但貨運(yùn)平臺(tái)輕資產(chǎn)、開放、透明的特點(diǎn)，致使它將持續(xù)受到來自快狗、滴滴貨運(yùn)等挑戰(zhàn)。