3月22日，16臺身披"柳工黃"的鋼鐵軍團威武列陣——10臺柳工挖掘機=""、6臺柳工裝載機鐵臂擎天，甘肅黃龍抽水蓄能電站上水庫土建及金屬結構安裝工程正式開工。"

3月22日，16臺身披"柳工黃"的鋼鐵軍團威武列陣——10臺柳工挖掘機、6臺柳工裝載機鐵臂擎天，甘肅黃龍抽水蓄能電站上水庫土建及金屬結構安裝工程正式開工。

■中國工業報記者 霍悅

春暖花開萬物生長之時，中國工程機械行業也迎來強勁復蘇信號。

據中國工程機械工業協會對挖掘機主要制造企業最新統計，2025年2月銷售各類挖掘機19270臺，同比增長52.8%。其中國內銷量11640臺，同比增長99.4%；出口7630臺，同比增長12.7%。2025年1-2月，共銷售挖掘機31782臺，同比增長27.2%。其中國內銷量17045臺，同比增長51.4%；出口14737臺，同比增長7.37%。

作為工程機械行業的“晴雨表”，無論是2月挖掘機內銷同比增長的99.4%，還是1-2月內銷同比增長的51.4%，都足以令行業信心倍增。“如此高的增長幅度是多重因素疊加的結果，包括2024年春節期間基數較低、基建投資加速、設備更新政策刺激、下游開工回暖以及政策支持等。”為此，東海證券分析師謝建斌作出預判：挖機內銷大幅增長，全年行業復蘇態勢或將確定。

政策持續加碼推動內需回升

政策端和財政端對基建和房地產的持續供血，都將在不同程度上拉動土方機械需求，有效刺激地產基建企穩。

2024年9月以來，一系列逆周期調節政策密集出臺。央行宣布降準、降息和降低存量房貸利率的系列政策，釋放長期流動性約1萬億元；財政部加大力度支持地方化解政府債務風險，較大規模增加債務額度和疊加運用地方政府專項債券、專項資金、稅收政策等工具，支持推動房地產市場止跌回穩。

而2025年政府工作報告更是明確，擬安排地方政府專項債券4.4萬億元，比上年增加5000億元。加力實施城中村和危舊房改造，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力。進一步擴范圍、降門檻，深入實施制造業重大技術改造升級和大規模設備更新工程。

政策端和財政端對基建和房地產的持續供血，都將在不同程度上拉動土方機械需求，有效刺激地產基建企穩。謝建斌表示，根據國家統計局數據，2024年全年國內基建固定投資持續發力，同比增長9.19%。其中，采礦業和水利管理業固定投資同比增長10.5%和41.7%，持續帶動下游需求。同時，挖機壽命在8年左右，上一波銷量高峰在2019年至2022年，政府持續推動大規模淘汰老舊設備補貼政策落地，刺激下游更新需求提前釋放，多項重點工作積極助力國內工程機械行業需求回升。

從3月17日發布的“央視財經挖掘機指數”來看，今年2月，全國工程機械開工率為35.10%，安徽、湖北、河南、浙江、福建、重慶、江西開工率超50%。2月雖然處于春節假期，前10省份仍有近半數設備加班加點，基礎建設呈現一片繁榮的景象。

小松公布的數據顯示，2025年1-2月，其國內開工小時數合計122.8小時，同比增長13.4%，其中2月單月開工56.8小時，同比增長100.79%。“中大挖是小松在國內份額的主要支撐，開機小時數同比增長反映中大挖景氣度有所回暖，這也與1-2月以來我國中大挖銷量持續復蘇相互驗證。”東吳證券研究員周爾雙告訴記者，1-2月國內小中大挖銷量同比分別增長58%、51%、9%，相較于2024年國內中大挖銷量均下滑8%已經明顯改善。

相關機構表示，中大挖需求回暖，便主要得益于下游資金端改善與存量設備更新。自2024年四季度起，地產與基建項目資金到位率提升，推動存量項目復工及新項目開工。此外，上一輪設備采購周期（2015至2023年）的設備進入集中更換期，疊加礦山需求穩定，進一步支撐中大挖銷量增長。

行業結構優化同樣也為復蘇注入長期動力。“與上一輪周期挖機需求伴生地產基建不同，此輪周期挖機更多應用場景被打開，例如小挖對應的高標準農田建設、市政工程、水利投資等，一方面得益于政策支持，另一方面也有農村勞動力日益減少的影響。”周爾雙認為。

非挖表現優異復蘇基礎穩固

2025年非挖回暖對國內主機廠的影響有望從利潤拖累變成正向貢獻，主機廠利潤表現有望超預期。

不僅是挖掘機銷量增長，非挖機械表現同樣亮眼。中國工程機械工業協會統計數據顯示，2025年2月銷售各類裝載機8730臺，同比增長34.4%。其中國內銷量4505臺，同比增長63%。2025年1-2月，共銷售各類裝載機16650臺，同比增長16.5%。其中國內銷量8211臺，同比增長26.2%。

2025年2月平地機、壓路機、攤鋪機國內銷量同比分別增長62.3%、54.8%、51.1%，相比2024年明顯回暖，2024年三類機型銷量分別同比增長17.6%、-14.4%、-19.0%。

“根據我們草根的調研，2月起重機、混凝土等與房地產相關性較高的產品也已經大幅回暖，主要原因可能在于另一大下游風電需求有支撐，且行業銷量已經跌至較低位置。”周爾雙分析稱，2025年非挖回暖對國內主機廠的影響有望從利潤拖累變成正向貢獻，主機廠利潤表現有望超預期。

從開工率表現情況來看，“央視財經挖掘機指數”顯示，今年2月，全國吊裝設備平均開工率為56.63%，遠超其他大類設備。吊裝設備常用于大型設備安裝、結構吊裝等環節，其開工率高說明更多基建項目在2月份進入施工后期，集中進行設備調試、主體結構封頂等收尾工作。

與此同時，2025年2月，電動裝載機市場以1327臺的單月銷量創下歷史新高，同比增長345%。1-2月電動裝載機銷量達2413臺，滲透率提升至14.49%，較2024年同期的2.1%實現跨越式增長。電動裝載機憑借低使用成本與環保優勢，逐步在港口、礦山等場景普及。

電動裝載機市場之所以能從“邊緣”產品躍升為“主流”，其核心驅動力體現在兩方面。首先，在于政策端對新能源設備的支持力度持續加大。多地通過新能源設備優先采購、排放限制等舉措倒逼行業轉型，拉動采購需求。其次，來源于市場對其經濟性的認可。據高工產研鋰電研究所數據測算，以5噸級產品為例，對比燃油裝載機，電動裝載機5年生命周期成本可節省超百萬元，顯著提升客戶采購意愿。

“隨著電動裝載機的下游應用領域逐步拓展，經濟性得到市場認可，配合政府的政策支持，裝載機電動化趨勢明顯。”謝建斌同時指出，由于國內設備更新政策持續釋放需求潛力，下游基礎建設延續增長，行業競爭格局或將逐步優化，產品提價實現良性競爭，優化企業利潤，引導行業良性發展。

記者了解到，在國內市場回暖的共識下，已有部分主機廠商選擇了上調產品價格。柳工云南區域代理商云南惠友柳工工程機械有限公司發布通知稱，決定自2025年2月13日起，對部分挖掘機產品價格進行調整。其中，20噸以下挖掘機上調1萬元/臺，20噸至50噸挖掘機上調2萬元/臺，50噸以上挖掘機上調3萬元/臺。

出口增長穩健有望迎來國內外共振

外部需求環境預計會好于去年，加上國產品牌進一步對各區市場的深耕，國產品牌在海外份額也會繼續提升，出口有望取得更好表現。

2025年新春伊始，多家工程機械企業已紛紛摩拳擦掌，吹響出海“集結號”。中聯重科工程起重機海外簽單超8億元，礦山機械海外訂單達6億元，100臺中聯重科ZL105水稻收獲機出口海外市場；徐工全球最大噸位純電動裝載機XC9108-EV、熱銷爆款XC968-EV啟程奔赴東南亞某礦區；三一工程車輛200臺自卸車完工下線，出口到印度尼西亞；雷沃LT70礦卡從青島港出發助力印尼客戶征服礦山，雷沃FR700F礦挖批量交付非洲馬里……

中國工程機械工業協會統計數據顯示，2025年2月挖掘機出口量7630臺，同比增長12.7%；裝載機出口量4225臺，同比增長13.2%。1-2月挖掘機、裝載機累計出口增速分別為7.37%、8.33%，出口表現持續回暖。“我們判斷，主要系中東、東南亞、非洲、南美等新興市場需求保持高景氣，歐美市場降幅逐步收窄，2025年行業有望迎來國內外共振。”周爾雙表示。

太平洋證券也在研報中稱，國內外需求共振下，挖掘機復蘇趨勢將延續。海外市場方面，去年下半年出口轉正主要是低基數疊加東南亞需求復蘇所致，今年開始可以期待歐美需求好轉。外部需求環境預計會好于去年，加上國產品牌進一步對各區市場的深耕，國產品牌在海外份額也會繼續提升，出口有望取得更好表現。

徐工機械日前在機構調研時表示，公司認為目前行業內銷已經出現復蘇跡象，特別是土石方機械連續多月實現轉正。“新能源、綠色化快速發展的同時為工程機械開辟了新的增長空間，在新增特別國債、長期國債項目的帶動及設備更新需求的背景下，國內行業將逐步迎來上行周期。同時，我們預計海外市場將繼續保持良好態勢，出口收入依然能保持較好的增長。”徐工機械稱，海外市場體量巨大，加上中國企業經過幾十年的積累，已經具備了海外拓展能力，未來海外也是所有中資品牌重點布局的廣闊天地。

從2025年2月挖機內銷的爆發式增長，到非挖機械應用場景的不斷拓展，再到海內外市場的同頻共振，展望全年，內銷與出口均具備超預期潛力。在周爾雙看來，水利投資高增速對小挖形成支撐，地產企穩、基建發力對中挖形成支撐，礦山需求穩定對大挖銷量形成支撐。在多重利好疊加存量更新替換背景下，工程機械行業復蘇值得期待。