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■中國工業報 王珊珊 劉德炳

4月11日，國務院關稅稅則委員會公布公告，2025年4月10日，美國政府宣布對中國輸美商品征收“對等關稅”的稅率進一步提高至125%。美方對華肆意加征畸高關稅，嚴重違反國際經貿規則，置美國自己構建的二戰后全球經濟秩序于不顧，也違背基本的經濟規律和常識，完全是單邊霸凌脅迫做法。中方對此強烈譴責。根據《中華人民共和國關稅法》、《中華人民共和國海關法》、《中華人民共和國對外貿易法》等法律法規和國際法基本原則，經國務院批準，國務院關稅稅則委員會公布公告，自2025年4月12日起，調整《國務院關稅稅則委員會關于調整對原產于美國的進口商品加征關稅措施的公告》（稅委會公告2025年第5號）規定的加征關稅稅率，由84%提高至125%。其他事項按照《國務院關稅稅則委員會關于對原產于美國的進口商品加征關稅的公告》（稅委會公告2025年第4號）執行。

同日，商務部新聞發言人就中方針對美方再次提高對華關稅實施反制答記者問時表態，美方肆意加征單邊關稅，嚴重違反國際經貿規則，也違背基本的經濟規律和常識，造成當前世界經濟、全球市場和多邊貿易體制面臨嚴重沖擊和劇烈動蕩，美方對此應負全部責任。

美方對華輪番加征畸高關稅已經淪為數字游戲，在經濟上已無實際意義，只會更加暴露出美方將關稅工具化、武器化，搞霸凌脅迫的伎倆，并淪為笑話。如果美方繼續關稅數字游戲，中方將不予理會。但是，倘若美方執意繼續實質性侵害中方權益，中方將堅決反制，奉陪到底。

與此同時，中國人民銀行、國家金融監督管理總局、國務院國資委等多部門推出政策“組合拳”，“國家隊”央企大額增持或回購A股，中國版“平準基金”發力，險資發聲加大權益類資產配置，上市公司掀起增持回購潮……

“中國經濟是一片大海，而不是一個小池塘。”習近平總書記曾以大海為喻，縱論中國經濟。這片大海經受得起狂風驟雨的洗禮，抵御得住貿易寒流的侵襲，終將讓世人見證“海納百川”的從容與堅定。

堅決維護資本市場平穩運行

盡管全球資本市場風險增加，但國內逆周期政策已有儲備，中國經濟和產業呈現出越來越多的“確定性”，中國市場的優勢依然在于產業進步和創新突圍。

據新聞聯播報道，4月8日，A股市場多家上市公司發布股份回購、股東增持計劃公告，連續釋放積極信號。4月9日，為助力資本市場穩定運行，銀行業加快為上市公司提供回購增持專項貸款支持，五大國有銀行均已出手。

據Wind不完全統計，從4月7日盤后截至8日9點30分，總共有75家公司發布了回購公告，20家公司發布了增持公告。此前的4月7日，中央匯金、中國誠通、中國國新、中國電科等“國家隊”相繼宣布增持。

4月8日開盤前，中央匯金公司重磅發聲，將繼續發揮好資本市場“穩定器”作用，堅決維護資本市場平穩運行。

與此同時，央行新聞發言人表示，中國人民銀行堅定支持中央匯金公司加大力度增持股票市場指數基金，并在必要時向中央匯金公司提供充足的再貸款支持，堅決維護資本市場平穩運行。

Wind數據顯示，4月7日至8日23時，已有逾230家上市公司密集出手，發布增持回購相關公告。

4月8日，中央匯金等“國家隊”集體出手增持A股，隨后多家券商、基金相繼宣布回購計劃。據初步統計，當天已有包括國泰海通、東方證券、國金證券、長城證券以及國投證券母公司國投資本發布回購、增持計劃，同時博時基金、鵬揚基金以及招商基金等也紛紛宣布自購。

據新聞聯播報道，中國銀河證券執委會委員劉冰表示，據初步統計，本次各方投入資金總額超百億元。以真金白銀構筑市場信心防線，為資本市場注入一針強心劑。

據統計，本輪有一半以上的上市公司回購增持行動使用了央行結構性貨幣政策工具，充分發揮了專項政策工具精準滴灌、高效實施的作用。劉冰表示，專項政策工具可以助力上市企業優化資本結構和提升長期價值，不斷豐富投資者回報手段、增強投資者獲得感，持續為資本市場內在穩定性長效機制建設和培育發展新質生產力注入新動能。

與此同時，國務院國資委也在4月8日表示，將全力支持推動央企及其控股上市公司主動作為，不斷加大增持回購力度。同時，加大對央企市值管理工作的指導，為促進資本市場健康穩定發展作出貢獻。據不完全統計，截至8日20時，已有18家央企宣布增持回購。

進化論資產CEO、首席投資官王一平在社交平臺發文表示，自己分步抄底中國核心資產，足見其對于中國資產的樂觀判斷。除了進化論資產，北京一家百億級私募也透露，在市場調整劇烈時加倉了自家產品。淡水泉投資、星石投資、神農投資等近日則公開表示，地緣政治噪音過后，更應該關注的是企業基本面的確定性。

在業內人士看來，盡管全球資本市場風險增加，但國內逆周期政策已有儲備，中國經濟和產業呈現出越來越多的“確定性”，中國市場的優勢依然在于產業進步和創新突圍。

4月9日，在北京召開的第八屆中國國際管道會議上，陜西鼓風機(集團)有限公司（以下簡稱“陜鼓集團”）相關人士對中國工業報表示，就目前的情況來看，關稅問題并未對陜鼓集團產生影響。

“近年來，隨著國產化進程的持續推進，陜鼓集團在技術和產品方面不斷實現突破，國內外市場的發展態勢良好，為公司業務增長提供了有力支撐。目前，陜鼓集團憑借在技術研發、產品質量以及服務體系等方面的優勢，與眾多企業建立了長期穩定的合作關系，市場份額逐步擴大，發展前景廣闊?！标児募瘓F相關人士稱。

保險資金“導向”信號清晰

優化保險資金比例監管政策，加大對資本市場和實體經濟的支持力度，讓保險資金這樣的長期資本、耐心資本，成為服務資本市場和實體經濟的主力軍，成為資本市場投資的一種導向。

4月8日上午，金融監管總局發布《關于調整保險資金權益類資產監管比例有關事項的通知》（以下簡稱《通知》）優化保險資金比例監管政策，加大對資本市場和實體經濟的支持力度。

新浪保險研究院研究員張見接受中國工業報采訪時表示，《通知》的出臺一是為了深入貫徹落實中央金融工作會議決策部署，提升保險資金服務實體經濟質效；二是優化保險資金資產配置，提高保險資金資產配置的靈活性和潛在收益率，有效應對利率下行、保險公司資產負債匹配、存量保單利差損、保險公司償付能力等風險挑戰，促進保險行業的穩定健康發展；三是有利于促進保險業做好金融“五篇大文章”，更好地發揮長期資金和耐心資本優勢。

張見表示，《通知》調高了權益類資產的投資比例。與原銀保監會2020年7月下發的《關于優化保險公司權益類資產配置監管有關事項的通知》中不同償付能力對應的權益類資產投資比例相比，對于償付能力高于150%的保險公司，權益類資產配置比例上調5%。

張見介紹，根據國家金融監督管理總局公布的2024年保險業資金運用數據，截至2024年全行業資金運用余額33.258萬億元，該政策有望為權益市場帶來超過萬億元的增量資金。

當天，國內保險企業紛紛表示，將加大投資力度，讓險資這樣的長期資本、耐心資本成為服務資本市場和實體經濟的主力軍。

新華保險表示，公司將認真落實國家關于推動中長期資金入市和《通知》的要求，積極發揮好長期資本、耐心資本、高能級戰略資本的優勢，加大權益類底倉資產配置、國家戰略性新興產業股權投資力度，當好服務資本市場穩健發展、服務實體經濟的主力軍，高效服務新質生產力。

中國太保表示，將發揮保險資金長期投資優勢，做市場真正的耐心資本，加大戰略性新興產業、先進制造業、新型基礎設施等領域投資力度，服務新質生產力發展，為維護市場穩定運行貢獻力量。

中國人壽則稱，作為保險行業“頭雁”，公司將努力成為服務資本市場發展的主力軍，為資本市場注入“真金白銀”。

信美相互人壽相關負責人表示，此次監管比例調整為償付能力充足、風控完善的險企提供了更大戰略配置空間，但行業普遍基于穩健原則實際配置低于上限，政策更多體現對資本市場的長期信心引導。該負責人說：“在當前環境下，目前市場估值還是合理的，我們近期或許會考慮加倉?！?/p>

上海金融與發展實驗室副主任招聯首席研究員董希淼對中國工業報表示，保險資金具有投資范圍廣、周期長、規模大等特點，在價值投資和長期投資方面具有明顯優勢。從保險資金運用情況看，目前保險資金投資股票和權益類基金超過4.4萬億元，資本市場和未上市企業股權是險資的主要投資方向，其中股票和權益類基金投資占比12%，未上市企業股權投資占比9%。

“此次進一步上調權益類資產比例，有助于進一步優化保險資金的資產配置結構，更好地發揮保險資金這一長期耐心資本優勢，提升保險資金服務實體經濟質效，推動資本市場長期健康穩健發展?！倍ｍ嫡f。

前金融從業者、現深圳市華雅科技成果轉化研究院數據資產專委會副會長胡雙對中國工業報表示，上調權益資產配置比例，就是通過上調部分檔位的權益類資產比例，增加保險資金對股權類資產的投資空間。這將增強保險資金對資本市場的參與度，使其能更加靈活地投資股市、創業公司等，直接為實體經濟提供更多的股權資本，推動企業融資、市場活躍度以及資本市場的健康發展。

常信科技CEO葛林波對中國工業報表示，此時上調保險資金權益資產配置比例上限，能為資本市場注入增量資金，向市場傳遞積極信號，增強投資者信心。此外，增加長期穩定資金供給，改善市場資金結構。保險資金作為長期資金，可降低市場對短期資金的依賴，減少因短期資金流動帶來的市場大幅波動，提高市場穩定性和韌性。

獨立經濟學家、致誠卓遠創始人北京大學金融校友聯合會副會長史帆對中國工業報表示，這是一種導向，在未來各個方向收益率變低的情況下，一些優質現金流的股票，確實能夠吸引一定險資。

精準高效服務新質生產力

提高投資創業投資基金的集中度比例，引導保險資金投向戰略性新興產業，有助于推動產業升級和創新發展，增強實體經濟的抗風險能力和競爭力，減少對傳統產業的依賴，優化經濟結構。

《通知》提出，提高投資創業投資基金的集中度比例。引導保險資金加大對國家戰略性新興產業股權投資力度，精準高效服務新質生產力。

張見表示，《通知》將保險資金投資單一創業投資基金的賬面余額最高比例從原來的20%提高到30%，提高了保險公司投資創業投資基金的便利性和效率，有助于保險資金進一步加大對創新型企業的投資，更好支持科技創新和新質生產力發展。

胡雙表示，提高創業投資基金投資集中度比例的目的，鼓勵保險資金加大對國家戰略性新興產業（如半導體、新能源、人工智能等）的股權投資，尤其是加大對創業投資基金的投資比例。

“該政策意在引導保險資金支持新質生產力，即更具科技創新和產業變革潛力的行業。通過對戰略性新興產業的精準投資，能夠加速這些行業的發展，并推動經濟結構轉型升級?！焙p說。

葛林波表示，保險資金加大對實體經濟的股權性資本投入，拓寬企業融資渠道，緩解融資壓力，助力企業應對貿易摩擦帶來的沖擊。此外，提高投資創業投資基金的集中度比例，引導保險資金投向戰略性新興產業，有助于推動產業升級和創新發展，增強實體經濟的抗風險能力和競爭力，減少對傳統產業的依賴，優化經濟結構。

金融監管總局表示，《通知》的發布是優化保險資金資產配置的重要舉措，有利于促進保險業做好金融“五篇大文章”，更好發揮長期資金和“耐心資本”優勢。下一步，金融監管總局將持續完善保險資金運用監管政策，助力經濟社會發展。

胡雙認為，《通知》明確其發布的核心目標是優化保險資金的配置，促進金融行業的整體健康發展，特別是通過發揮保險資金的長期資金優勢和“耐心資本”特點來推動實體經濟與資本市場的互聯互通。張見也認為，《通知》擴大了長期資本、耐心資本，有助于資本市場的價值發現和穩定。

此前，金融監管總局發布了《關于保險資金未上市企業重大股權投資有關事項的通知》，規定了新的保險資金股權投資相關行業、企業范圍。張見表示，該通知明確重大股權投資可以投資保險類企業、非保險類金融企業，與保險業務相關的養老、醫療、汽車服務、科技、大數據產業、現代農業等企業，符合監管規定的共享服務類企業，以及金融監管總局認可的其他企業。新增了科技、大數據、符合監管規定的共享服務類企業三類企業，但取消了能源企業、資源企業、新型商貿流通企業。

這些政策更好地支持科技、大數據、共享服務等創新型產業的發展，提高保險資金服務實體經濟和新質生產力的質效，增強保險公司投資創新技術、前沿產業和未來產業的專業能力，有助于提高保險資金分享新質生產力的長期價值，提高保險資金的潛在收益和客戶回報。張見如是認為。

應對關稅沖擊有底氣、有信心

多部委聯合打出穩市“組合拳”，釋放的積極信號有助于穩定市場預期，表達了堅定長期看好中國經濟、力挺資本市場的決心。

受多重利好消息集中提振，4月8日，A股反彈收漲，三大股指全部翻紅，近3300只個股“飄紅”，全天成交額約1.65萬億元。4月9日，A股持續強勢反彈，三大股指集體收漲，超4500只個股上漲。4月10日，A股三大指數收盤集體上漲，滬指收復3200點，深成指、創業板指數漲幅都在2%以上。4月11日，A股三大指數收盤繼續上漲，滬指漲0.45%，深成指、創業板指數分別上漲0.82%、1.26%。

中銀證券全球首席經濟學家管濤認為，此次多部委聯合發布政策穩定資本市場，表達了堅定長期看好中國經濟、力挺資本市場的決心。

“這不僅是對中央經濟工作會議‘維護金融市場穩定’部署的迅速落實，更標志著中國資本市場穩市機制建設邁向新階段?！惫軡f。

大成基金首席經濟學家姚余棟分析，政策組合拳傳遞出制度性托底機制確立、長期信心宣示、金融改革深化三大信號。中央匯金的類平準基金功能、央行再貸款工具、保險資金擴容形成“三級緩沖”，系統性風險防控能力顯著提升。同時，中央匯金明確表態“A股核心資產吸引力處于歷史低位”，釋放估值修復信號。此外，金融改革深化，從“救急式干預”轉向“常態化機制”。

近年來，中國持續優化供給、改善需求，暢通國內經濟循環，經濟內生動力明顯增強。尤其是去年9月26日中央政治局會議后，隨著一系列增量政策落實，國內經濟持續回升向好。今年前三個月，投資、消費等國內需求增長好于預期，出口初步經受住了考驗，一季度制造業和服務業PMI持續回升。

相關部門的密集表態表明，我國降準、降息等貨幣政策工具已留有充分調整余地，隨時可以出臺；財政政策已明確要加大支出強度、加快支出進度，財政赤字、專項債、特別國債等視情仍有進一步擴張空間；將以超常規力度提振國內消費，加快落實既定政策，并適時出臺一批儲備政策；以實實在在的政策措施堅決穩住資本市場，穩定市場信心，相關預案政策將陸續出臺。

長平經濟論壇聯合創始人、長平投研主理人朱長征對中國工業報表示，金融監管部門上述舉措將支持資本市場（二級市場）和創新企業（一級市場），向市場傳遞穩定信號，因為保險資金、養老資金等這類長線資金才是股市真正的“穩定器”“壓艙石”。