在政策紅利持續(xù)釋放和資金“高切低”輪動效應(yīng)推動下，近期A股、港股消費板塊全線上揚，北向資金提前埋伏，資金持續(xù)加倉相關(guān)ETF。從一季度數(shù)據(jù)來看，我國消費內(nèi)生動力持續(xù)修復(fù)，一季度線下消費熱度指數(shù)同比增長14.2%，較上季度提高9.1個百分點。

機構(gòu)人士認(rèn)為，伴隨穩(wěn)增長政策進(jìn)一步加碼、有效需求回升，消費領(lǐng)域正迎來“避險防御+趨勢反轉(zhuǎn)”的雙重配置機遇。

多路資金流入消費板塊

4月15日，大消費概念持續(xù)活躍。A股Wind日用化工指數(shù)漲3.53%，成分股潔雅股份20%漲停，兩面針、瑞貝卡等股漲停。此外，軟飲料、休閑用品、家用電器等概念板塊均漲逾1%。

港股消費股同步上行。Wind香港耐用消費品指數(shù)攀升逾3%，潮玩行業(yè)泡泡瑪特、布魯可分別上漲3.52%、2.96%。食品飲料板塊多只個股飆漲，周黑鴨漲逾7%，正味集團漲逾5%，雨潤食品漲逾4%。

中信證券董事總經(jīng)理、消費產(chǎn)業(yè)首席分析師姜婭認(rèn)為，近期消費板塊回升有四大原因：一是美國對華關(guān)稅再升級，國內(nèi)啟動內(nèi)需應(yīng)對外部沖擊迫在眉睫。二是外需不確定性持續(xù)增加，穩(wěn)資產(chǎn)價格政策有望持續(xù)加碼。三是消費韌性顯現(xiàn)，發(fā)出企穩(wěn)信號。四是資金輪動下“高切低”，在過去四年經(jīng)過深度回調(diào)，以A/H消費股為代表的低估值低預(yù)期，且存在業(yè)績拐點兌現(xiàn)的“避險&防御”資產(chǎn)預(yù)計將會得到資金的偏好。

資金流向顯示，主要消費ETF近一個月吸金超30億元，資金借道ETF持續(xù)流入該板塊。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至4月14日，匯添富中證主要消費ETF近一個月來凈流入超18億元，景順長城恒生消費ETF、廣發(fā)恒生消費ETF分別獲得超6億元、3億元的資金凈流入，富國中證消費50ETF、銀華中證港股通消費ETF等多只產(chǎn)品同樣有過億資金增持。

值得注意的是，北向資金一季度重點布局了A股消費板塊。天風(fēng)證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，一季度，北向資金主動加倉兩類主線。一是科技方向。天風(fēng)證券研究所策略首席、政策研究院院長吳開達(dá)稱，這類方向股價表現(xiàn)亦亮眼，屬于順勢加倉行為，比較符合預(yù)期。二是消費方向，包括社會服務(wù)、商貿(mào)零售等。吳開達(dá)認(rèn)為，消費板塊一季度股價表現(xiàn)稍弱，但北向資金依然呈現(xiàn)逆勢加倉行為，或更需要引起重視。

政策組合拳激活消費潛能

近期，政策端多項消費利好密集釋放。海南省人民政府辦公廳印發(fā)《海南省提振和擴大消費三年行動方案》，圍繞消費回流能級提升行動、旅游消費提質(zhì)擴容行動、傳統(tǒng)消費惠民行動、消費新場景培育行動等9個方面提出35條措施，大力提振和擴大消費。此前，商務(wù)部和國家衛(wèi)健委等12部門聯(lián)合印發(fā)《促進(jìn)健康消費專項行動方案》，要求培育和發(fā)展健康消費領(lǐng)域新質(zhì)生產(chǎn)力，提升健康商品和服務(wù)供給質(zhì)量。

從數(shù)據(jù)來看，隨著各項政策加力顯效，我國消費市場第一季度數(shù)據(jù)亮眼。國家信息中心數(shù)據(jù)顯示，一季度線下消費熱度指數(shù)同比增長14.2%，較上季度升高9.1個百分點。其中，3月同比增長20.0%，比前兩個月高出4.7個百分點，線下消費加速回暖。國家信息中心生活服務(wù)消費熱度指數(shù)一季度同比增長18.3%，較上季度提高7.4個百分點，其中3月同比增長14.5%。線上方面，一季度網(wǎng)絡(luò)零售額同比上升9.0%，其中3月同比增長32.3%。

機構(gòu)預(yù)判趨勢性行情可期

盡管短期市場波動猶存，但機構(gòu)對消費板塊的中長期配置價值形成共識。中金公司研究部國內(nèi)策略首席分析師李求索認(rèn)為，“對等關(guān)稅”沖擊下，全球貿(mào)易體系迎百年變局。整體而言，中國資產(chǎn)短期相比全球股市具備韌性，中期機會大于風(fēng)險，若政策應(yīng)對得當(dāng)，市場風(fēng)險溢價有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)，中國資產(chǎn)重估仍在進(jìn)行時。配置層面上，短期配置以穩(wěn)為主，紅利低波股票或相對占優(yōu)，受益內(nèi)需政策發(fā)力的消費和投資板塊短期也有交易機會。伴隨穩(wěn)增長政策進(jìn)一步加碼、有效需求回升，消費領(lǐng)域有望逐步迎來趨勢性行情。

“長期看，震蕩期也是布局時點。”中信建投資深策略分析師夏凡捷在研報中表示，美國面臨債務(wù)壓力和潛在的經(jīng)濟衰退風(fēng)險，這可能導(dǎo)致美元資產(chǎn)在未來面臨困境，中國資產(chǎn)則可能趁勢崛起，尤其是在新消費和AI領(lǐng)域，為長期布局提供了機遇。

具體來看，太平洋證券認(rèn)為，關(guān)稅政策的不確定性加劇了低位內(nèi)需板塊的情緒修復(fù)，食品飲料板塊表現(xiàn)相對抗跌，尤其是乳品、零食、調(diào)味發(fā)酵品等子板塊領(lǐng)漲。